风险度量简介.pptx

风险度量risk measure XX 2017-3-30 1 什么是风险？ 2 什么是度量？ 什么东西可以被度量？ 任何东西都可以 被度量的东西构成一个集合，记作A 如何度量？ 规则可以自定义 H是一个度量，H: A - R 度量结果需要是一个数字，非负实数 什么是一个好的度量？ 可以通过度量做出直观认识 具有某些性质 3 什么是风险度量？ 被度量的东西，A？ 随机变量构成的集合，A={X1,X2,X3… } H: A- R 举例： H(X)=E(X) 期望 4 风险度量想要反映什么？（一） 风险X 与某一特定值的偏离程度的度量 Pedersen Satchell (1998) 例子：方差、极差 非负性（non-negativity）：R(X)≥0； 正奇次性（positive homogeneity）：R(cX)≥cR(X)，其中c≥0； 弱可加性（subadditivity）：R(X+Y)≤R(X)+R(Y)； 位移不变性（shift-invariance）：R(X+c) ≤R(X)，其中c 为常数。 5 Pedersen C S, Satchell S E. An extended family of financial-risk measures[J]. The Geneva Papers on Risk and Insurance Theory, 1998, 23(2): 89-117. 风险度量想要反映什么？（二） 将风险度量看作是对资本需求的度量，即在一定时期内企业至少应储备多大的资本量来满足企业的安全保障要求 Artzner, Delbean, Eber Heath （1999） 例子：期望、最大值 弱可加性：R(X+Y)≤R(X)+R(Y)。 单调性：X ≤ Y?R(X)≤R(Y)。X ≥ 0?R(X)≥0； ? 正奇次性：R(cX)=cR(X)。对于金融风险度量而言不应受计量单位的影响。 平移不变性：对于任意的确定损失α，均有R(X+α)= R(X)+α。 6 风险度量想要反映什么？（三） 保费定价！即对于保险风险X 如何合理地选取定价函数H(X)计算保费 Wang, YoungPanjer(1997) 例子：期望E（X） 7 风险度量想要反映什么？（三） 8 经典风险度量VaR(Value at Risk) P分位点度量 它是在一定概率条件下（譬如α = 99％）的最大可能损失 密度函数 分布函数 9 VaR缺陷！ 不能反应P分位点之后的信息 10 升级版TVaR(Tail Value-at-Risk) TVaRVaR p相同的时候 BY THE WAY TVAR有次可加性，但是VAR没有 一致风险度量 =.= 11 其他各种风险度量 12 参考文献 Pedersen C S, Satchell S E. An extended family of financial-risk measures[J]. The Geneva Papers on Risk and Insurance Theory, 1998, 23(2): 89-117. 刘礼昱.试谈金融风险度量的VaR、CVaR以及WVaR方法[J].中国市场,2011,(18):55-56.DOI:10.3969/j.issn.1005-6432.2011.18.026. Dhaene J, Vanduffel S, Goovaerts M J, et al. Risk measures and comonotonicity: a review[J]. Stochastic models, 2006, 22(4): 573-606. Goovaerts M, Linders D, Van Weert K, et al. On the interplay between distortion, mean value and Haezendonck–Goovaerts risk measures[J]. Insurance: Mathematics and Economics, 2012, 51(1): 10-18. Artzner, Delbaen, Eber, and Heath. Coherent measures of risk [J]. Mathematical Finance 9 (3). 1999. 袁远. 基于破产概率方法的保费定价[J]. 商情, 2012 (17): 146-146. 13