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关于不良债权资产估值的探讨 　　摘要：本文按照贷款的信用程度，将不量贷款债权资产划分为抵质押债权资产、保证债权资产和信用债权资产，分别对上述债权资产如何进行估值进行分析，并提出在估值过程中存在的难点，最后得出不良债权估值是建立在对资产处置预期可回收的现金流判断基础上，且为一个估值区间。 　　关键词：债权资产；估值；尽职调查；交易价格 　　中图分类号：F740.45；F832.2 文献标识码： A 文章编号：1001-828X（2015）010-000-01 　　不良债权资产的估值是在某一基准日，对不良债权资产价值进行分析判断和测算的行为。通常，不良资产包括收购和处置过程，因此，由不良资产债权人作出的估值为卖方估值，由不良资产购买人作出的估值为卖方估值。本文就不良贷款债权资产买方估值行为进行分析。 　　一、债权资产的分类 　　债权资产主要是指在法律性质上，具有资产属性的各种债权，是在各种存款和贷款活动中，以转让货币使用权的形式形成的，主要指金融机构的贷款资产。贷款一般有多种划分方式：根据经营属性划分，包括自营贷款、委托贷款；根据使用期限划分，包括短期贷款、中长期贷款；按照贷款使用质量划分，包括正常贷款、关注贷款、次级贷款、可疑贷款和损失贷款；按照贷款信用程度划分，包括信用贷款和担保贷款，其中：信用贷款以借款人的信誉发放的贷款；担保贷款主要指保证贷款、抵押贷款、质押贷款。下面重点对信用贷款和担保贷款债权资产价值进行分析和估值。 　　二、不良债权资产估值前置条件 　　不良资产估值前需经过详细的尽职调查，通常以资产管理公司员工为主，外聘中介结构（会计师事务所、律师事务所、评估机构等）为辅，共同组成项目组，对不良资产所涉及的企业进行实地调查，走访相关人员了解企业经营的动态信息，查阅企业工商登记档案资料，实地查看抵质押物状态、数量等，及债权诉讼时效，和涉案债权的法律状态等，以获取债务企业及不良资产的第一手真实资料，作为不量债权资产估值的前提。 　　三、不良资产估值方法 　　（一）抵质押贷款债权资产 　　主要通过对抵质押物的估值判定，从两个方面来考虑，首先考虑抵押或质押资产快速变现的价值，其次要考虑企业的经营状况。若企业经营状况较好，企业可能会通过协商了结该债务，一般在访谈过程中企业都会表达相应意愿，此时可以用一个区间来判断该项目的价值，以抵押或质押物快速变现的价格做为底价，以企业访谈过程中愿意偿还的金额作为最高价进行评估，测算该债权资产的价值。 　　（二）保证、信用贷款债权资产 　　对于保证和信用两种放款方式的区别是，信用放款只涉及到主债务人的价值估值，保证方式涉及到主债务人和一个或多个保证人的价值估值。共同点就是要对企业价值进行评估测算，包括债务企业或担保企业。通常，对于企业价值的估值主要从以下几个方面入手： 　　1.查看企业的存续状态。在尽职调查过程中经常遇到被调查企业是注销或吊销，对于注销企业一律按照无回款计算，企业价值为零，除非有特别可以证明回款的情况。吊销是一种工商行为，对于吊销的企业需要进一步查实其资产状况。企业法人被吊销营业执照后，企业内部组织机构依然存在，对于吊销的企业并不是没有财产，需要进行查找。为了便于查找被吊销企业存有的资产线索，可以委托律师事务所。 　　2.查找被调查人名下干净的固定资产。如企业目前名下存续有未被抵押或查封的房产等都可以作为可实现回现的依据。在查找此类资产的时候，做好其他两方面工作，其一，了解是否存有其他债务人；其二，了解是否有被其他债权人执行的可能性。如果存有干净的固定资产，可以将其变现价值作为企业价值的一部分。 　　3.查找被调查人的对外投资。对外投资是企业的权益，可以通过查封等方式执行，要对对外投资的金额和目前的市场价值做评估，最终应由调查小组讨论定价或请专业人员定价。 　　4.查找被调查人账户情况。每个企业都会在银行有账户，并且很多企业除了基本户之外还有多个一般户，查找账户可以查看其现金流情况，可以做为冻结账户并回现的一个参考依据。 　　5.查看企业的经营情况。通过实地走访或访谈等，可以大致了解企业的经营情况，企业经营情况的好坏也是判断的一个重要依据。一笔债权的债务人在正常经营的情况下，只要债权继续有效就可以通过各种手段进行追偿，但要视情况判断回收的比例。 　　（三）债权资产包的估值 　　上述两种方法主要针对单户债权资产进行估值，但现实生活中，债权资产的收购和处置经常以资产包的形式存在，如何准确的对资产包估值，有两种方法，即全面调查估值法和抽样调查估值法。全面调查指将所有的调查企业的估值累计相加后，即可获得资产包的估值；由于受时间和人员的限制，可以采取抽样调查的方法，根据抽样调查企业的估值除以抽样调查资产的债权金额获得一个估值系数，然后用该估值