第四章投资风险价值.pptVIP

第一节 风险的数学表达 一、风险的概念 二、单项资产的风险报酬 三、证券组合的风险报酬 举例 有两个决策： 1.可以有把握的获得10美元。 2.进行掷筛子的投机活动，有10%的把握获得100美元，而有90%的把握获得0美元。 E=100*10%+0*90%=10（美元） 对于风险中立者，这两个决策是无差异的。 对于风险喜好者，会选择2进行投机，因为2带给他的效用更高。 对于风险厌恶者，会选择1，因为1带给他的效用更高，如果让这样的投资者选择2，则这个投机活动的期望值必须提高。 举例 1.新产品投放市场，投资100万元，根据对市场的预测，估计可能出现好、中、差三种情况，各种状态下的息税前利润为30万元，10万元，-10万元，相应的概率为0.5，0.3，0.2。要求以息税前利润率为基础分析该项目的风险强度。 2.已知资产1，资产2相应的预期收益率和发生概率如下所示，试比较两项资产的风险大小。如果已知风险报酬系数为8%，分别求两个公司的风险报酬率。 答案 1.E=30%╳0.5+10%╳0.3+(-10%) ╳0.2=16% 答案 2. 由于资产1的标准离差率大于资产2的标准离差率，所以资产1的风险大于资产2的风险。对于投资者来说，因为资产1的风险大于资产2的风险，所以对资产1要求的风险报酬也高。 资产1的风险报酬率=68.5%╳8%=5.48%