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文化和娱乐业上市公司投资价值分析研究 　　摘 要：文化和娱乐业发展至今，已经初具规模，并且前景可观。本文以深沪两市23家文化和娱乐业上市公司为例，选取13个能够综合反映财务能力的指标，作为评估各上市公司投资价值的指标体系，建立指标模型，运用SPSS软件，采用因子分析法与聚类分析法进行投资价值分析，确定分析对象的投资价值总量及排名，并合理划分层级，联系实际进行深入分析研究，得出量与质有机结合的投资价值结论，为投资者提供参考，以降低其投资风险，提高投资收益。 　　关键词：上市公司；投资价值；因子分析；聚类分析；文化、体育和娱乐业 　　文化产业是指从事文化产品生产和提供文化服务的经营性行业。其目标是满足人们的文化需要。它可分为三类：一是生产与销售以相对独立的物态形式呈现的文化产品的行业，如生产与销售图书、报刊、影视、音像制品等行业；二是以劳务形式出现的文化服务行业，如戏剧舞蹈的演出、体育、娱乐、策划、经纪业等；三是向其他商品和行业提供文化附加值的行业，如装潢、装饰、形象设计、文化旅游等。中国是历史悠久，文化底蕴丰厚的国家，一向重视文化产业的发展。目前的中国文化产业的发展和投入以政府宏观调控为主导。娱乐业是指为娱乐活动提供场所和服务的行业，包括电影、音乐、电视、广播等大众媒体产业及文化艺术业。改革开放以来，中国娱乐业呈现出蓬勃发展的景象。与文化产业雷同，目前的中国娱乐业的发展和投入也以政府宏观调控为主导。 　　由于文化和娱乐业联系密切，特点雷同，受宏观经济情况的影响及发展态势较为相似，且随着科学技术和人们生活水平的不断提高，其发展潜力越来越大，在证券市场上也越来越受到投资者的关注。因此，本文将其合二为一，以沪深两市23家文化和娱乐业上市公司为例，选取13个能够综合反映财务能力的指标，作为评估各上市公司投资价值的指标体系，建立指标模型，运用SPSS软件，采用因子分析法与聚类分析法进行投资价值分析，确定分析对象的投资价值总量及排名，并合理划分层级，联系实际进行深入分析研究，得出量与质有机结合的投资价值结论，为投资者提供参考，以降低其投资风险，提高投资收益。 　　一、数据统计分析方法简介 　　为了确保分析结果的可靠性和有效性，本文采用因子分析法和聚类分析法进行统计分析。 　　1.因子分析法。“因子分析法是一种起源于20世纪早期的多元统计法。因子分析法旨在找出某些共同因素，使用尽可能少的因子来取代庞大的原始数据，同时又能够反映原始数据中的大部分信息。所以，使用因子分析法来对各个指标间的相关关系进行重叠信息的归类，在此基础上选取具有代表性的指标，即综合指标来分析数据，可以使复杂问题简单化，也有助于得出主要矛盾”。 　　2.系统聚类分析法。“系统聚类分析法就是利用一定的数学方法将样品或变量（所分析的项目）归并为若干不同的类别（以树状图表示），使得每一类别内的所有个体之间具有较密切的关系，而各类别之间的相互关系相对地比较疏远。系统聚类分析最后得到一个反映个体间亲疏关系的自然谱系，它比较客观地描述了分类对象的各个体之间的差异和联系。”根据分类目的不同，系统聚类分析可分为两类：一类是对变量分类，称为R型分析；另一类是对个案分类，称为Q型分析。基于对上市公司进行表分类的需要，本文选择的是Q型分析。 　　二、样本选取与数据处理 　　沪、深证交所的23家文化和娱乐业上市公司的资料来源主要其2013年度的财务报告，参考同花顺数据库相关信息，整理、计算获得。由于先对因子数据进行了标准化处理，因此，可以0为参考标准线，认为：综合得分大于0的文化、教育和娱乐业公司，综合业绩相对较好，且数值越大，投资价值越大；综合得分小于0的则相对较差，且数值越小，投资价值越小。依此可对上市公司的综合业绩和投资价值有一个基本的评价。 　　具体而言，表9中，文化、体育和娱乐业上市公司各项能力得分与相应实力也呈正相关关系，排名前十位的公司分别为*ST传媒、新文化、浙报传媒、华录百纳、光线传媒、中南传媒、华谊兄弟、皖新传媒、博瑞传播、中文传媒。 　　其中，*ST传媒排名第一，其盈利因子得分排名第第一，说明其盈利能力较强，成长因子得分排名第二，说明其日后发展状况也较佳，而其营运因子得分为负数，说明其营运能力不佳。新文化，综合得分排名第二，靠前原因在于其突出的营运能力，营运因子得分排名第一，盈利因子得分为正值，说明其盈利能力也不错，而成长和偿债因子得分为负值，因此建议短期投资。浙报传媒，其综合得分排名第三，其成长能力相当突出，成长因子得分排名第一，营运能力也不错，营运因子得分为正值，遗憾的是其偿债和盈利因子得分为负，因此偿债和盈利能力不理想，建议观望，如果后期有好的表现，可以考虑长期持有。华录百纳，营运和盈利能力都还不错，得分排名都为第二，而成长和偿债能力均较差