第七章货币供求与货币市场均衡2.pptVIP

上一章最后我们提到了对货币的需求，它来源于两个方面，一个是交易需求，取决于名义收入水平，另一个是投机需求，他取决于利率水平。 我们把上述思想用一个货币需求函数来表示，这个函数形式为 （M/P）D=L(i,Y) 但是对货币需求的理论研究有很多不同的说法，形成了许多有关货币需求的理论。 货币需求的资产组合理论 强调货币作为价值储藏作用的货币需求理论称为货币需求的资产组合理论。 货币提供了不同于其他资产的风险与收益的组合。货币提供了一种安全的收益，而股票和债券的价格却可以不断变动。 该理论主张，货币需求取决于货币和家庭可以持有的各种非货币资产提供的风险与收益。此外他还取决于总财富，因为它衡量了可以配置于货币和其他资产的资产组合规模。 我们可以把货币需求函数写为 (M/P)=L(rs,rb,πe,w) rs是预期的股票实际收益， rb是预期的债券实际收益， πe是预期的通货膨胀率，w是实际财富。 前面我们给出的货币需求方程显然是上述货币需求函数的简化形式。 货币需求的交易理论 强调货币作为交换媒介作用的货币需求理论称为交易理论。这一理论认识到，货币本身是一种占优资产，人们为了进行购买而持有货币，不喜欢其他资产。持有货币的成本是较低的收益率，而优点在于进行交易的方便性。 其中最著名的模型是鲍莫尔-托宾模型 鲍莫尔-托宾模型分析了持有货币的成本与收益。 持有货币的收益是方便，为了避免他们希望购买东西时每次都要到银行取款。而成本是放弃他们把货币存入支付利息的储蓄账户时得到的利息。 假定一个在一年中计划支出Y元的人，在支出这个量的过程中，他该持有多少货币，平均现金余额的最优规模是多少？ 如果他在年初将Y元从银行提出来，并逐渐花这笔钱，那么他在年初持有的货币是Y，年末是0，平均为Y/2。 如果他计划去银行两次，则第一次取出Y/2的货币，第二次再取出Y/2的货币，平均持有货币在Y/2和0之间波动，平均持有货币为Y/4。该计划的优点在于持有的货币减少从而减少利息损失，但是必须去银行两次。 更一般的，假如该人去银行n次，每次提取现金Y/n，则该人持有的现金在Y/n和0之间波动，平均为Y/2n。 问题是n的最优选择是多少？n越大，平均持有的现金越少，利息损失越小，但是经常去银行的不方便越大。 假定每次去银行的成本为一固定值F，利率为i，则持有货币的利息损失为iY/2n，去银行的成本为Fn，个人承担的成本为放弃的利息和去银行的成本之和。 总成本=放弃的利息+去银行的成本 TC=iY/2n+Fn 总成本与去银行的次数n之间存在某种特定关系：n越大，放弃的利息越小，去银行的成本越大。 为取得总成本最小化，对上述函数求关于n的一阶导数，并令其为0，得到实现总成本最小化时的n值。 凯恩斯货币需求理论 交易动机的货币需求：强调货币需求与收入的关联，不考虑利率的影响。 L1=KY 预防动机的货币需求 投机动机的货币需求 L2=L(i) 货币总需求：L= L1 + L2 =L(Y,i) 流动性偏好陷阱 当利率极低时，人们认为此时利率不可能继续降低，或者说有价证券的价格不可能继续上升只可能降低，人们不管有多少货币都愿意持在手中，这种情况被称为凯恩斯陷阱，或者流动性陷阱。 货币供给与货币创造 * 总成本 Fn iY/2n n 成本 0 n* The best way to think about this is to go back several hundred years to England when commodity money such as gold was the prevailing medium of exchange. Goldsmiths emerged as the first bankers. People didn’t like to carry around all their gold so their goldsmiths stored it. How is Money Created? The First Paper Money Depositors figured out they could trade their gold receipts for goods rather than go back to the goldsmith to redeem 买回赎回the paper every time they needed to make a transaction. These receipts functioned, in effect, as the first paper money. The First Bank Interest Depositors also figured out they didn’