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第四章 现代货币主义学派 一、现代货币主义学派的思想渊源和基本观点 （一）历史背景 核心内容：抨击凯恩斯主义片面强调财政政策作用的做法，并强调“单一规则”货币政策的重要性。 （二）主要代表人物：弗里德曼 （三）货币主义的理论渊源和含义 1.理论渊源 洛克与休谟：“货币数量说” 货币价值由其供给数量决定，货币供给量增加必然使货币价值降低。 费雪：费雪交换方程式MV=PT 当交易中的商品总量T和货币流通速度V大体保持稳定时，物价水平P由货币量M决定。 庇古：剑桥方程式M=k.PT 在k值、T值一定的情况下，价格水平取决于货币量，且与货币量成正比。 早期芝加哥学派：重视货币研究 2.含义 三个中心命题（相互验证、相互制约）： （1）货币最重要，货币是说明产量、就业和物价变化的最主要因素。 （2）货币供应量的变动是货币推动力最可靠的测量标准。 （3）政府行为支配着经济周期中货币供应量的变动，从而可以有效调节社会经济的运转和波动。 二、现代货币主义的主要经济理论 （一）经济自由主义的市场经济理论 传统的自由主义：强调以个人为主体的自由 “新自由主义”：强调中央集权政府下的经济自由 现代货币主义强调价格机制的作用，认为如果没有外来干预，在价格机制的作用下，市场将会体现出最好的资源配置效率。 （二）货币理论 1.货币需求函数 2.货币分析的理论模型 （三）通货膨胀与自然失业率 通货膨胀是一种货币现象: 弗里德曼认为通货膨胀就是一般物价水平的普遍上涨。它是一种货币现象。货币供应量的变化，是引起通货膨胀的直接的、主要的原因。 自然失业率假说 弗里德曼提出了“自然率”假说，主要是指由于资源、技术、经济结构等原因，而会形成一种单靠政府的宏观经济政策在短时期内难以改变的失业率。 对失业和通货膨胀关系的分析 弗里德曼认为，在短期内，菲利普斯曲线所表示的通货膨胀和失业之间此消彼长的关系是存在的，因为这时人们还没有形成通货膨胀的预期，工人的实际工资水平随着物价上涨而下降。 在长期中，人们最终会预期到通货膨胀率，并将预期的通货膨胀率调整到现实的水平，其结果是失业率又重新回到自然失业率水平。因此，弗里德曼认为，在长期内，通货膨胀和失业之间的交替关系不存在，将失业率降低到自然失业率以下的做法只会加剧通货膨胀。 如何治理通货膨胀？ 降低货币供给量的年增长率，使其每年处于稳定增长中。基本法则：货币供给量的年增长率必须和实际经济增长率保持一致。 但由于治理通货膨胀率的政策往往会造成经济增长速度变慢，以及出现较高的失业率，故上述方法很不容易做到。 三、现代货币主义的经济政策 （一）货币政策的作用 （二）货币政策效果的时间滞后性 货币政策只有在相当长的时间以后，才能影响经济。原因： （1）货币对经济的影响具有不稳定性； （2）其效果是逐渐积累而成的； （3）观察和决策滞后。 由于存在时滞性，故以反经济周期为目的的货币政策反而常加剧经济周期。 （三）主要内容 1.主张自由，减少国家干预： 现代货币主义学派认为，当前资本主义的弊病大多是推行凯恩斯主义、国家过多干预经济的后果。而资本主义本身完全可以根据其自身市场经济机制，进行自发调节以达到均衡稳定发展。弗里德曼尤其推崇亚当.斯密。 2.“单一规则”的货币政策: 弗里德曼的种种理论的核心是要证明:资本主义经济体制本质上是稳定的，只要让市场机制充分发挥作用，经济就能在一个可以接受的失业水平下稳定地发展。他主张，货币政策是惟一有效的政府稳定经济的手段，并且认为政府的货币政策目标应放在控制货币供应量上，而不是放在控制利息率、失业率和物价水平上。 弗里德曼在现代货币数量的基础上，根据对美国过去100年经济数据的分析，提出应实行以控制货币供应量为目标的“单一规则”货币政策:把货币供应量的年增长率长期地固定在同预计可能具有的经济增长速度大体一致的水平上。 3.收入指数化: 20世纪70年代后期以来，为了应付滞胀，主要的西方国家都不同程度地推行了“收入政策”，即对工资和物价实行冻结或管制的政策。 弗里德曼认为，工资和物价管制不是医治通货膨胀的好方法，收入指数化是可行的方案。这一方案的基本内容是:将工资、政府债券以及其他收入等，同生活费用，主要是消费物价指数紧密地联系起来，即对各种收入实行“指数化”，使它们随物价指数的变动而及时调整。他认为，通过实行收入指数化，就可以抵消物价波动对实际收入的影响。 本次课到此结束，谢谢大家！ * * *