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Chapter2 财务管理的价值观念 第二节 资本的风险价值 * * 第一节 资本的时间价值 一、资本的时间价值的概念 资本的时间价值是指资本在投资和再投资中随时间延续所增加的价值。 资本的时间价值，从量上来看，是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资本利润率。 二、资本的时间价值的计算 P —本金，又称期初资本额或现值 i —利率，常指年利率 I—利息 S—本金与利息之和，又称本利和或 终值 n—时间，通常以年为单位 1、单利的计算 ①单利利息：I＝P×i×n ②单利终值：S＝P×（1＋i×n） ③单利现值：P＝S/ （1＋i×n） 2、复利的计算 ①复利终值：S＝P×（1＋i）n ②复利现值：P＝S/ （1＋i）n 3、年金的计算 年金：是指时间间隔相等的等额系列收支款项。 年金按照收付的次数和时间划分，可分为： ①普通年金：指各期期末收付的年金，又称后付年金。 ②预付年金：指在各期期初支付的年金，又称即付年金、先付年金。 ③递延年金：指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 ④永续年金：指无限期定额支付的年金。 普通年金的终值： S＝A×[（1＋i）n－1]/i 普通年金的现值： P＝A×[（1＋i）n－1]/[i× （1＋i）n] × 偿债基金是指为使年金终值达到既定的金额，每期应支付的年金数额。其计算公式为： A＝S×i/ 〔（1＋i）n－1〕 年回收额是指为使年金现值为某金额， 而每期应收回的年金数额。其计算公式为： A＝P×i/ 〔1－（1＋i)－n〕 一、资本风险价值的含义 资本风险价值是指投资者由于冒风险投资而获得的超过资本时间价值的额外收益，又称为风险收益、风险报酬。 二、风险及其衡量 1、风险的含义、特征 风险是指在一定条件下和一定时期内某一事件可能发生的各种结果的变动程度。 风险是事件本身的不确定性，具有客观性、时间性、与收益的可转化性、与损失的关联性。 2、风险的类别 ①从个别投资主体的角度看，风险可分为： 市场风险：指由于企业无法控制的外部因素所引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀等。 公司特有风险：指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如新产品开发失败、罢工等。 ②从公司本身的角度看，风险可分为： 投资风险：指投资项目不能产生预期效益而可能引起企业总体报酬率降低的风险。 财务风险：指因借款而增加的风险，是筹资而带来的风险，又叫筹资风险。 经营风险：指生产经营活动的不确定性带来的风险，又叫商业风险。其主要来自市场销售、生产成本、生产技术等。 收益分配风险：指由于收益分配可能给企业今后的生产经营活动产生不利影响的可能性。 3、风险的衡量 常用方法有：概率与概率分布、期望值、 标准差、离散系数、相关系数等。 三、风险与报酬的关系 风险与报酬的基本关系：风险越大，要求的报酬也越大。其关系式为： 期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 风险报酬率＝风险报酬率斜率×风险程度 风险控制的方法是多角经营和多角投资，具体方法有预防风险、分散风险、转移风险等。 * * *