第11讲开放经济的均衡.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * 2. 国际收支调节（逆差）对策 各种政策选择可归类为： 需求管理和支出调节政策 结构政策和吸引资金流入政策 （1）财政政策调节：增值税、关税、补贴等 （2）实施金融政策：调节利率、调节汇率 （3）利用国际贷款，平衡国际收支 （4）外汇管理、外贸管制和资本流动管制 （5）加强国际合作，IMF救助等 * 3. 外汇储备管理 （1）外汇储备规模过大带来的负面影响有： A.增加本币投放，加大货币流通市场的压力和通货膨胀的压力； B. 储备过大等于相应的资金“溢出”，增加了资金成本； C. 可能由于外币贬值而蒙受损失 . * 图1： 1993Q1-2008Q1期间，中国的当季CAB、FDI（右轴，亿美元），外汇占款，基础货币、M2（左轴，亿元） * （2）适度外汇储备规模确定 适度的外汇储备水平是能够保证一国经济平稳增长时对外正常支付的外汇水平，一般应能够维持本国3—4个月的进口规模; 本国的偿债率或 债务率； 本国货币国际化程度比较高，本国就可以少持有外汇储备; 如果本国的国际信誉比较高，也可以少持有外汇储备。 * 三、对外收支与货币均衡 （一）开放条件下的货币供给 1. 固定汇率制度下国际收支与货币供应 （1）国际收支顺差： 商业银行买入外汇大于售出外汇，货币供应增加； 中央银行维持汇率稳定，则需要购入外汇，投放基础货币，货币供应量成倍增加（由于货币乘数因素） * （2）国际收支逆差： 商业银行净售出外汇，回笼货币，货币供应减少； 商业银行向中央银行购入外汇，中央银行回笼基础货币，货币供应大幅度下降 2. 浮动汇率制度下国际收支与货币供应 （1）国际收支顺差，汇率升值，顺差会减少乃至消失；短期内对货币供应有影响，但从长期看，对货币供应基本没有影响 * （2）国际收支逆差，汇率贬值，逆差减少。由于汇率对国际收支差额比较敏感，变化较快，因此，对货币供应影响不大 3. 中央银行有关外汇的操作的两个目标 （1）汇率目标：汇率稳定，利用储备调节干预汇率与政策宣示效应相结合 （2）货币供给目标：货币均衡与市场均衡，采用对冲操作，在储备增长过快的时期，减少再贷款，发行央行票据 * （二）国际资本流动 1. 资本流动原因及其影响 （1）根源：各国资本收益差异 （2）影响：全球资本配置、增加福利；促进贸易与BOP平衡；多元化投资、分散风险；可能带来经济金融不稳定 2. 我国利用外资与对外投资 （1）开放以来的政策：鼓励利用外资，限制对外投资 （2）加入WTO后政策变化：国民待遇，鼓励对外投资 * 3. 外债规模管理 （1）外债的含义，外债是一国居民对非居民承担的具有契约性偿还义务的全部债务 （2）外债规模管理： 偿债率=还本付息/出口外汇收入?20% 债务率=外债余额/出口外汇收入?100% 负债率=外债余额/GDP?20% * 四、对外收支与市场供求 （一）对外收支与市场总供求 1. 贸易收支对总供求的影响 出口扩大国内总需求；进口会增加国内商品供应 2. 非贸易收支对总供求的影响 侨汇、服务和其他收支：收入用于国内消费、投资，增加有效需求；支出则减少国内需求 3. 资本项目收支对总供求的影响 资本流入，尤其是直接投资会增加国内总需求，资本流出会紧缩国内总需求 * （二）不同汇率折算对总供求的影响 (按照现汇汇率折算外汇) 1. 外汇╳汇率 = 出口品本币价值 则与外汇购进的进口商品供应基本适应 2. 外汇╳汇率 ? 出口品本币价值 则本币投放形成的社会需求大于用外汇购进进口品的价值，总需求大于总供给 3. 外汇╳汇率 ? 出口品本币价值 则用外汇购进的进口商品增加，可以缓和原来社会总供求紧张的局面 * （三）外汇收支的调节作用 1.调节社会总供给与总需求之间的矛盾 2.促进技术开发和产业结构调整 3.将国外资源转化为国内资源 4.提高国民收入水平 * （四）外汇收支平衡与国内经济 1.国内经济是外汇平衡的基础 出口增加是进口扩大的基础 利用外资的前提是有助于产业结构调整 2.外汇收支受制于国内资金循环 财政收支、信贷收支、直接影响外汇收支平衡 * 本章思考题 1.国际收支失衡的原因有哪些？ 2.不同的汇率折算关系对市场总供求有何影响？ 3.简述外汇收支对国内经济的调节作用。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 《金融学》36课时 中央财经大学金融学院 黄昌利 Huangchangli1972@126.com * 第11讲 开放经济的均衡