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第三章 投资决策 引言： 1．投资决策的重要性（为什么？） 2．投资的概念及财务中的界定 （1）投资的一般概念 ——投资主体为了将来获得更多的现金流入 （未来预期收益）而现在付出现金（投入一定量财 力、物力）的经济行为。 （2）投资的常见分类 （3）财务管理中的“投资”概念 ——企业的生产性资本投资（简称资本投资） 特点： ①以企业为投资主体； ②以生产性资本资产为投资对象 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。也称资金的时间价值。 （注意三个要点！） 注意： ⑴货币只有进行投资进入生产经营领域才能产生时间价值。 ⑵从量的规定性看，货币时间价值等于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 ⑶不同时间的货币收入应换算到相同时点进行比较。 举例说明时间价值的意义 1、某企业拟购买一台设备,采用现付方式，价款40万元,如果延期至5年后付款,则价款为52万元,设企业5年期存款利率为10%,试问现付和延付相比哪个有利?假设企业目前已筹到资金40万元暂时不付款而存入银行,按单利计算，则： 5年后本利和为=40×(1+10%×5)=60（万元）52（万元）设备款,获利8万元。延付有利。这说明40万元随时间推移发生了增值。 2、有人算了一笔帐，若借款1个亿，年利率10%，看不同时点利息支出（时间价值） 每年利息支出 1000.00万元 每月利息支出 83.30万元 每天利息支出 27777元 每小时利息支出 1157元 每分钟利息支出 19元 二、货币时间价值的计算 1、单利 2、复利 3、普通年金终值和现值 4、预付年金终值和现值 5、递延年金 6、永续年金 1、单利 单利：各期利息只以本金作为计算 基础，利息不再计息。 公式： 利息I = p·i·n 单利终值（本利和） Fn = p（1+i×n） 2、复利 复利：各期利息是以前期本利和作为计算基础→建立在资金再投资假定基础上。 （1）复利终值 F= p(1+i)n 例：某人有1200，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ F=1200×2=2400 F=1200×(1+8%)n 2400=1200×(1+8%)n (1+8%)n=2 (F/p, 8%,9)=2 查“复利终值系数表”，在i=8%的项下寻找2，最接近的值为： (s/p, 8%, 9)=1.999 所以：n=9 即9年后可使现有货币增加1倍。 解： 例：现有1 200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ F=1200×3=3600 F=1200×(1+i)19 3600=1200×(1+i)19 (1+i)19=3 (F/p, i, 19)=3 查“复利终值系数表”，在n=19的行中寻找3，对应的I值为6%，即：(F/p,6%, 19)=3 所以i=6%，即投资机会的最低报酬率为6%，才可使现有货币在19年后达到3倍。 解： （2）复利现值 例：某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？ p=F·(p/F, i, n) =10000×(p/F, 10%, 5) =10000×0.621=6210（元） 解： （3）复利息 本金p的n期复利息等于： I=F－p 例：本金1000元，投资5年，利率8%，每年复利一次，其本利和与复利息是： F=1000×(1+8%)5=1000×1.469=1469（元） I=1469－1000=469（元） 解： （4）名义利率与实际利率 复利的计息期不一定总是1年，有可能是季度、月或日。当利息在1年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率。 实际利率和名义利率之间的关系是： 3、普通年金终值和现值 （1）普通年金 普通年金又称后付年金，是指各期期末有等额收付的年金。 （2）普通年金终值 普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和