第三章变额年金.pptVIP

* 连续支付的递减年金 ：支付是连续进行的，但支付金额随时间离散递减。 假如第1年连续支付n元，第2年连续支付n -1元，直到第n年连续支付1元。该年金的现金流如下图所示。 * 上述年金的现值： * 例：一项年金在第1年连续支付100元，第2年连续支付90元，第3年连续支付80元，直到第10年连续支付10元，假设年实际利率为6％，求其现值。 解：其现值的表达式为： 因此本例年金的现值为： * 3.3、复递增年金 （compound increasing annuity） 含义：付款金额按照某一固定比例增长的年金。 期末付复递增年金 ：假设一项年金在第1年末支付1元，此后每年的支付金额按的复利增长，直到第 n 年末支付。 * 上述年金的现值： 变形可得： 定义 ，则现值为： 其中 注：若 e = i, 则现值为n/(1+e) * 例：小王拥有一项10年期期末付的复递增年金，第一年末付1000元，此后的给付金额按5％的复利递增，假设年实际利率为11.3%，请计算这项年金在时刻零的现值。 解：本例年金的现金流如下图所示： * 现值： 其中 因此该项年金的现值为： * 期初付复递增年金：假设一项年金在第1年初给付1元，此后给付金额按复利增长，直到第 n 年初给付金额为 元。 * 此项年金的现值表达式： 令 ，可将上式化简为： 其中 注：若 e = i, 则现值为 n * 例：小李拥有一份20年期的期初付复递增年金，该年金在第1年初给付200元，以后给付金额按10％的复利递增，假设年实际利率为16.6%，请计算此项年金在时刻零的现值。 解：本例年金的现金流如下图所示： * 此项年金的现值为： 其中 因此，此项年金的现值为： * 变额年金 （Varying Annuities） * 主要内容 递增年金（离散支付，离散递增） 递减年金（离散支付，离散递减） 连续支付的变额年金：连续支付，离散递增（或递减） 复递增年金：按几何级数递增的年金 每年支付 m 次的递增年金 连续年金：连续支付，连续递增（或递减） 一般变额现金流 * 回顾：等额年金公式 年金 基本年金 永续年金的现值 现值 累积值 期末付 期初付 * 年金 每年支付m次的年金 永续年金的现值 现值 累积值 期末付 期初付 * 连续支付的年金（连续年金） 连续支付的 永续年金的现值 现值 累积值 * 3.1、递增年金 含义： 假设在第一期末支付1元，第二期末支2元，…，第n期末支付n元，那么这项年金就是按算术级数递增的年金。 如果用 表示其现值，则有 上式两边同时乘以(1 + i)则有 * 用第二式减去第一式则有 所以递增年金的现值为 * 递增年金分解表 时期?? 0 1 2 3 … n –1 n 递增年金 1 2 3 … n –1 n 等 额 年 金 1 1 1 … 1 1 1 1 … 1 1 1 … 1 1 … … … 1 1 1 递增年金 = n 年定期年金 + 延期1年的 (n – 1) 年定期年金 + 延期2年的 (n – 2) 年定期年金 + … + 延期 (n – 1) 年的1年定期年金 * 将上述各项年金的现值相加即得递增年金的现值为 * 根据现值求得其累积值为 期初付递增年金的现值 期初付递增年金的累积值 建议：只记忆期末付年金的现值公式，其他可以推出。 * 当 时，还可以得到递增永续年金的现值为 在计算上述极限时， * 一般递增年金：例 设A表示此年金的现值，则 * 例：某人希望购买一项年金，该项年金在第一年末的付款为1000元，以后每年增加100元，总的付款次数为10次。如果年实际利率为5%，这项年金的现价应该是多少？ 解：这项年金可以表示为一项等额年金（每年末付款900元）和100项递增年金的和，即 1000 1100 1800 1900 900 900 900 900 100 200 900 1000 练习:一项递增年金，第一年末支付500元，第二年末支付550元，第三年末支付600元，以此类推，直到最后一次支付1000元，假设年实际利率为5%，试计算此