第十二章中央银行学.pptVIP

一、货币政策的作用时滞 1.内部时滞 (2)决策时滞 决策时滞是从认识到需要改变政策，到提出新的政策 也需要耗费时间。 根据形势研究对策、拟定方案、对方案做可行性论证、最后审定批准需要耗费时间。 时滞长短取决于对各种信息资料占有程度、对经济金融形势的分析和判断能力、中央银行决策水平高低和对金融调控能力的强弱。 一、货币政策的作用时滞 2.外部时滞 外部时滞是中央银行从采取行动到政策对经济过程发生作用所耗费由时间，包括货币政策调控对象的金融部门及企业部门对中央银行实施货市政策的反应过程。 一、货币政策的作用时滞 2.外部时滞 (1)操作时滞 从调整政策工具到对操作指标、中间指标发生作用用耗费的时间。 时滞长短取决于商业银行及其他金融机构对中央银行政策的态度、对政策工具的反应能力以及金融市场对中央银行政策的敏感程度、金融市场的发达程度、指标之间的相互关系等。 一、货币政策的作用时滞 2.外部时滞 (2)市场时滞 从中间变量发生反应到对目标变量产生作用所耗费 的时间。 取决于货币政策调节手段的种类；社会公众的行为；中央银行决策的水平高低。 央行的决策水平高，能对市场的异常现象苗头快速作出反应，并采取相应措施，从而取得较好的政策效果，缩短时滞。 二、货币政策传导机制的含义及构成 1.货币政策传导机制的含义 货币政策传导机制是指动用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程，即如何通过货币政策各种措施的实施，经济体制内的各种经济变量影响整个社会经济生活。 货币政策传导机制能否有效地贯彻中央银行的意图、实现货币政策的最终目标，不但取决于货币传导机制自身的构成和规范程度，也取决于传导机制所处的外部环境。 二、货币政策传导机制的含义及构成 2.货币政策传导机制的构成 美联邦政策工具与最终目标之间的传导 美联邦政策工具与最终目标之间的传导 政策工具 公开市场业务 改变贴现率 改变法定准备率 近期目标 准备金 联邦基金利率 远期目标 货币供应量 短期利率 中长期利率 目标 名义收入 利率稳定 终极目标 四 大 宏 观 经 济 目 标 二、货币政策传导机制的含义及构成 2.货币政策传导机制的构成 （1）涉及的要素 包括货币政策工具、货币政策中介目标和货币政策最终目标，其中又涉及货币政策中介目标选择和控制、货币政策中介目标与货币政策工具的内在联系、货币政策中介目标与最终目标的关系。 二、货币政策传导机制的含义及构成 2.货币政策传导机制的构成 （2）货币政策传导过程 经济变量传导的主线是： 货币政策工具→货币政策中介目标→最终目标； 机构传导的体状况是： 中央银行→金融机构(金融市场) →投资者(消费者) →国民收入。 二、货币政策传导机制的含义及构成 2.货币政策传导机制的构成 （2）货币政策传导过程 这两条链条必须结合起来，即中央银行通过各种货币政策工具，直接或间接调节各金融机构的超额储备和金融市场的融资条件(数量、利率、政策等)，进而控制全社会货币供应量，使企业和个人调整自己的经济行为，整个国民收入也随之变动。 二、货币政策传导机制的含义及构成 2.货币政策传导机制的构成 （3）货币政策传导的内容 主要是价格因素和产量因素。货币供应量的增减，会引起价格和产量的变动，货币供应量增加，通过消费需求的增加，或是利率下降带动投资需求增加，引起企业产量与价格的调整。 二、货币政策传导机制的含义及构成 2.货币政策传导机制的构成 （4）货币政策传导的形式 传导形式表现为货币的存量与全社会收入流量之间的关系，亦即存量向流量的转化。 三、规范的货币政策传导机制的特点与对外部环境的要求 1、间接调控性。调控机制的设置以间接调控为主，直接调控只是在特定的形势下才会采用。且各种政策措施具有较大的弹性。 2、目标与工具变量之间传导迅速、准确。 3、法制健全，调控主客体的法律意识和经营行为都很规范，避免传导机制的扭曲和变形，保障货币政策意图传导准确、迅速。 三、规范的货币政策传导机制的特点与对外部环境的要求 货币政策传导机制的外部经济环境：货币政策发挥作用的是纯市场化的经济环境。必须具有以下主要条件： 中央银行的相对独立性。 完备的金融市场。 企业与银行行为市场化。 四、西方主要货币政策传导机制理论 （一）凯恩斯学派与货币学派 结构模型实证分析v.s.简化形式的实证分析。 四、西方主要货币政策传导机制理论 （一）凯恩斯学派与货币学派 结构模型实证： 利用数据构造一个模型，以此说明一个变量通过什么途径影响另一个变量，从而考察一个变量是否会影响另一个变量。 四、西方主要货币政策传导机制理论 （一）凯恩斯学派与货币学派 简化形式实证： 直接观察两个变量之间的关系，从而考察一个变量是否会对另一个变量产生影响。 四、西方主要货币政策传导