管经第6章投资决策20101115.ppt

1. 基本概念 投资: 是指当前的一种支出，其目的是期望在以后较长的时间里能够带来更好的预期收益。 现金流量：指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。是企业在一定会计期间，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。现金流量管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。 资金的时间价值 时间价值(把现在的价值推算为未来的价值，终值): 　　FVn = PV * (1+i) n 　　FV: Future Value，终值；PV：Present Value，现值 　　假设利率为10% 　　今天$100的未来价值=100*1.10 n 　　即5年后: 　　FV5 = 100 * 1.10 5 　　FV5 = $161 折现计算： 　　刚好与复利计算相反，把未来的价值折算成今天的价值，是复利计算的逆运算. 　　5年后的$161相当于今天的$100 　　PV = FVn / (1+i) n 通货膨胀效应 ?年通 买1元物品20年 1000元20年 年实际 胀率 后要求的金额 后的购买力 收益率 4% 2.19元 456.39元 7.69% 6% 3.21元 311.80元 5.66% 8% 4.66元 214.55元 3.70% 10% 6.73元 148.64元 1.82% 12% 9.65元 103.67元 0.00% 现值：把将来时间点上的货币收支折算成期初的现金值，即为现值。 年金：每年的现金流量均相等的现金流系列。 年金 = 总现值 / 现值系数(i, n) 年金 和 现值系数 设每年年末的现金流量（年金）为 R： 总现值 = = R 现值系数(i, n) ：上述系数（即 每年收入1元的总现值），可以查表获得（P305）。 永久年金 永久年金指没有到期日的年金，计算公式为 永久年金的现值 = C/I ?C为定期支付的现金，I为以小数表示的利率。 实 例 一套住房贷款额 25 万元，贷款期限20年，贷款年利率6%，试采用等额还款法计算月供。 （1）写出计算式； （2）若利用表 8-4，试计算月供大致数额。 资金成本：指企业为筹集和使用资金而付出的代价，即它包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费等。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金的所有权向资金使用者索取的报酬，如股东的股息、红利、债券及银行借款支持的利息。 固定资产 / 方案的残余价值：指机器设备、房屋建筑物或其它有形资产等在不能继续使用的前提下，拆除变现的价值估计数额。 企业投资 企业以自有的有形或无形资产（可以量化）进行投入，承担相应的风险，期望合法地获得更多的资产或权益的一种经济活动。 企业投资的特点 （1）投入和影响时间长； （2）涉及范围广； （3）需要资金多； （4）风险大。由于以上特点，企业投资风险可能来源于新技术、新产品开发，市场开拓、扩大产能、企业转向等方面。 企业投资的分类 （一）按投资对象的性质分： (1) 实业类：企业主导产品的投资，企业非主导产品的投资； (2) 金融类：债券、基金、股票、期货、期权等有价证券； (3) 其它类（特殊商品）：（自然增殖）黄金、宝石、艺术收藏品等；（潜在价值，形象投资）赞助（社会救济，福利设施），广告宣传投入 不同资产投资收益 长期投资的效果 1926-1999年美国 大股票 长期国债 中期国债 国库券 通货 膨胀率 收益 12.50 5.31 5.16 3.76 3.22 风险 20.39 7.96 6.47 3.35 4.54