第七章股利分配决策资料.pptVIP

优点：体现了风险投资与风险收益对等的原则，不会加大公司的财务压力。 缺点：由于股利波动传递的是经营业绩不稳定的信息，不利于树立公司良好的财务形象。 4、低正常股利加额外股利政策 定义：是指公司每年按一个固定的、较低的数额向股东支付正常股利，当公司盈利有较大幅度的增加时，再根据实际需要，向股东临时发放一些额外股利。 特点：该股利政策集灵活性与稳定性于一身，为大多数公司所采用。 优点：使公司发放股利时有较大的灵活性，既能实现股东股利的分配与公司经济效益挂钩，又能保持股票市场价格的稳定性。 三、选择股利政策的类型 企业选择股利政策类型需要考虑的因素： ●企业所处的成长与发展阶段 ●企业支付能力的稳定情况 ●企业获利能力的稳定情况 ●目前的投资机会 ●投资者的态度 ●企业的信用状况 公司股利分配政策的选择 公司发展阶段 特 点 适应的股利政策 公司初创阶段 公司经营风险高，融资能力差 剩余股利政策 ? 公司高速发展阶段 产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资 低正常股利加额外股利政策 ? 公司稳定增长阶段 销售收入稳定增长市场竞争力增强行业地位已经巩固，公司投资需求减少，净现金流入量稳步增长，每股净利润呈上升态势。 固定或持续增长的股利政策 ? 公司成熟阶段 产品市场趋于饱和，销售收入难以增长，但盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。 固定股利支付率政策 ? 公司衰退期 产品销售收入税减，利润严重下降，股利支付能力日绌。 剩余股利政策 ? 第三节 股利支付程序与方式 一、股利支付程序 （一）股利宣告日 公司宣布股利发放方案的时间； （二）股权登记日 公司登记获取股利股东名单的时间，凡是当天交易结束后仍然在册的股东都可获得股利。 （三）除息日(除权日，一般是股权登记日的次工作日） 股票价格除去股利的时间，凡是在除息日或以后买入股票的投资者（股东）都不能获得股利。 （四）股利发放日 公司按照登记日取得的股东名单发放股利的时间。 例:某公司董事会于2006年4月6日宣布2005年股利分配方案为：每股分派现金股利1.5元，股权登记日为2006.4.13，除息日为2006.4.14，股利发放日为2006.5.20。 2006.4.6 宣告日 2006.4.13 股权登记日 2006.4.14 除息日 2006.5.20 股利发放日 二、股利的支付方式 1、现金股利 用现金支付股利，是股利支付的主要方式。 2、财产股利 以现金之外的其他资产支付股利的方式，包括实物股利和证券股利 3、负债股利 是公司以负债支付的股利，通常以公司的应收票据支付给股东，在不得已的情况下，也可发行债券抵付股利。对公司的支付压力大，一般作为权宜之计。 4、股票股利 将应支付的股利以增发股票的形式支付。 问： 股票股利会改变企业账面的股东权益总额吗？ 会增加市场上流通的股票数量吗？ 对股价有何影响？ 三、股票股利与股票分割 (一)股票股利 定义：指将应支付的股利以股票的形式发放，一般按股东的持股比例以认购股票或增配新股的方式进行。 支付股票股利对公司财务及经营成果的影响： 1、资产总额不变，所有者权益总额不变，但会引起所有者权益项目的内部结构发生改变。 2、每股收益会按股利的支付比例相应地下降，股票价格也会按股利的支付比例相应地下降，但股东持有股票的市场价值总额却不变。 股票股利是一种比较特殊的股利，它不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化，但它们之间是此消彼长，股东权益总额并不改变 问题：发放股票股利之后，股价会不会受到影响？ 发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。 某公司发放股票股利前的股东权益情况如表14-1所示： 表14-1 股东权益表 单位：万元 普通股（200万股，每股为一元） 200 资本公积 400 留存收益 400 股东权益合计 1000 假定公司宣布发放5%（即每20股送1股）的股票股利，股票当时的市价为每股20元，试说明股票股利支付后股东权益有何变化。 解: 发放5%的股票股利应配送的股数 =200×5%=10（万股） 股本增加额=10×1=10（万元） 资本公积增加额=10×（20-1）=190（万元） (现行会计制度将股票股利按面值予以资本化) 留存收益=400-10-190=200（万元） 表14-2 发