第四章筹资方式-2010年春季(已发学生).pptVIP

第四章 筹资方式 一、 资金需要量预测（掌握销售百分比法） （一）资金需要量预测的依据 （二）销售百分比法 1.分析研究资产负债表各个项目与销售收入总额之间的依存关系。 （1）资产类项目 周转中的货币资金、正常的应收帐款和存货等流动资产项目，一般都会因销售额的增长而相应地增加；而固定资产是否要增加，则需视基期的固定资产是否已被充分利用；至于长期投资和无形资产等项目，一般不随销售额的增长而增加。 （2）权益类项目 应付帐款、应付税金和其他应付款等流动负债项目，通常会因销售的增长而自动增加。至于长期负债和股东权益等项目，则不随销售的增长而增加。 3.计算计划期内所需追加资金量。 （1）由于计划期间销售额增加而需追加的资金量，它是根据增长的销售额按销售百分比计算的，其计算公式如下： 增长的销售额所需追加资金＝（A/S。－ L/S。）（ S1 －S。） 其中: S。：基期的销售总额 S1 ：计划期的销售总额 A/S。：指基期随着销售额增加而增加的资产项目金额占销售额的百分比 L/S。：指基期随着销售额增加而增加的负债类项目金额占销售额的百分比 （2）计划期的留存收益。其计算公式如下： 计划期留存收益= S1 P（1－R） P：基期的税后销售利润率 R：计划期的股利发放率 （3）计划期的零星资金需要量（M1） 综合上述三部分，有： 计划期间预计需要追加的资金数量＝（A/S。－L/S。）（ S1 －S。）－ S1 P（1－R） ＋M1 例如：某公司基期销售收入总额为500000元，获得税后净利润20000元，发放股利10000元，基期的厂房设备利用率已达饱和状态。该公司基期末的简略资产负债表如下表，若该公司计划年度销售收入总额将达到800000元，并仍按基期股利发放率支付股利，又假定零星资金需要量为12000元，试预测计划期间需要追加的资金数量。 某公司资产负债表 首先，根据基期末的资产负债表各项目的性质，分析研究它们与当年销售额的依存关系，计算并填列用销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示： 按销售百分比反映的资产负债表 再将有关数据代入公式： 计划期间预计需要追加的资金数量＝ （A/S。－L/S。）（ S1 －S。）－ S1 P（1－R）＋M1 =（69%-15%） ? （800000-500000）-（20000 ? 500000） ?800000 ?（1-50%）+12000 =158000（元） 销售百分比法的优、缺点和适用范围 筹资管理中有关几种筹资方式的特点 * * 对资金需要量影响最大的变量是企业未来年度的销售额，所以，销售预测是资金需要量预测的主要依据。 资金需要量预测常用的方法是销售百分比法。 销售百分比法：是指根据资金各个项目与销售收入总额之间的依存关系，并假定这些关系在未来时期将保持不变，然后，根据计划期销售额的增长情况来预测需要相应追加多少资金。 2.计算基期的销售百分比 此外，留存收益两项目，通常可作为计划期内需要追加资金的内部资金来源。 400000 合 计 400000 合 计 10000 5.留存收益 55000 5.无形资产 200000 4.普通股股本 150000 4.厂房设备（净额） 115000 3.长期负债 100000 3.存货 25000 2.应付税款 85000 2.应收帐款 50000 1.应付帐款 10000 1.现金 负债及所有者权益 资 产 15％ 合 计 69％ 合 计 不适用 5.留存收益 不适用 5.无形资产 不适用 4.普通股股本 30％ 4.厂房设备（净额） 不适用 3.长期负债 20％ 3.存货 5％ 2.应付税款 17％ 2.应收帐款 10％ 1.应付帐款 2％ 1.现金 负债及所有者权益 资 产 优点：简单可行 缺点：在预测中仅考虑销售量对资金需要量的影响，并且假定有关各项资产、负债项目同销售额成比例增长，所以，销售百分比法比较适合用于近期需要筹资量的预测，而且在实际应用时，预测人员的丰富经验和判断能力是很必要的。 长期借款筹资：筹资速度快 借款弹性大 借款成本低 限制性条款多 长期债券筹资：筹资对象广 市场大 成本高 风险大 限制条件多 普通股筹资：没有到期日，无须偿还 没有固定的股利负担 能增强公司的举债