06貨幣政策的目標與工具.ppt.pptVIP

第6章 貨幣政策的目標與工具 授課老師： ＿＿＿＿＿＿ 本章綱要 貨幣供給的決定因素 貨幣政策目標的選擇 貨幣政策工具 貨幣政策的傳遞機制與時間落後 貨幣政策的權衡論與法則論 焦點話題：中央銀行如何決定貨幣成長目標？ 實務聚焦：金融海嘯與量化寬鬆政策 附錄：泰勒法則 貨幣政策的目標與工具 貨幣政策的實施，在於追求最終經濟目標的達成。 貨幣政策是否能達成預期效果，取決於中央銀行如何操作貨幣政策與貨幣政策的傳遞機制。 貨幣供給的決定因素 貨幣供給是由大眾持有的現金與銀行存款所組成，現金是中央銀行的負債，又稱為「外部貨幣」，存款是銀行的負債，又稱為「存款貨幣」或「內部貨幣」。 當中央銀行釋放一單位準備貨幣（又稱為貨幣基數或強力貨幣），存款貨幣與貨幣供給將呈倍數增加，稱為「乘數效果」。 貨幣政策目標的選擇 貨幣政策目標分為操作目標、中間目標與最終目標。 貨幣政策工具 公開市場操作 貼現窗口融通制度 法定準備制度 其他貨幣政策工具 貨幣政策的傳遞機制 貨幣政策的傳遞機制是指貨幣政策影響經濟活動的過程。 貨幣政策的傳遞機制主要有: 「利率管道」 「資產價格管道」 「信用管道」 貨幣政策的時間落後 從經濟問題發生，到中央銀行採取貨幣政策加以因應，一直到貨幣政策對最終目標產生影響所經歷的時間，稱為「貨幣政策的時間落後」。 時間落後分為「內在落後」和「外在落後」 貨幣政策的時間落後問題 時間落後期間過長所造成的問題 如果貨幣政策需要一段漫長的時間才可以影響經濟活動，屆時，經濟情勢可能已經改變，貨幣政策所發揮的效果反而使當時的經濟問題惡化。 時間落後期間不規則所造成的問題 ?如果時間落後期間沒有規則性，有時短至半年，有時長至兩年，則中央銀行將難以準確預測貨幣政策需要多久才會發揮效果，在這種情況下，貨幣政策將難以達到政策目標，甚至產生與政策目標相反的結果。 貨幣政策的權衡論與法則論 權衡論者(以凱因斯學派為代表)主張： 　中央銀行依據經濟情勢的變化，調整貨幣政策。 法則論者(以貨幣學派為代表)主張： 　不論經濟情勢如何變動，中央銀行都依據事先訂定的「政策法則」來執行貨幣政策。 具有回饋機制的法則：泰勒法則 史丹佛大學經濟學家泰勒提出「聯邦資金利率法則」，讓中央銀行在設定「拆款利率」目標值時，有所依循。 金融市場概論 3/e? 黃志典 著?前程文化 出版