经济含金考点.docVIP

一、影响资金时间价的因素：P1 资金的使用时间 资金的数量多少： 资金投入和回收的特点； 资金周转的速度。 二、率和高低由以下因素决定： 1、社会平均利润率的高低； 2、金融市场上资本的供求情况； 3、风险性； 4、通货膨胀； 5、借出资本的期限长短。 三、现金流量图的绘制： 1、横轴为时间轴； 2、垂直箭线表示现金流量，对投资人而言，横轴上方表示流入，下方表示流出。 3、箭线长短与现金流量大小不成正比。 4、箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点。 四、等值计算公式使用时应注意事项：P10 1、0点是第一期初，也叫零期，第一期末等于第二期初。 2、P是在第一计息期开始时（O期） F发生在考察期末，即n期末： 资金投入和回收的特点； 资金周转的速度。 每年计息周期m越多，与r相差越大； 一、经济效果评价的内容 ，一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。 对于经营性方案，现行市场价格，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察拟定技术方案的财务可行性和财务可接受性，对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。 动态分析能较全面地反映技术方案整个计算期的经济效果。 1 静态分析 不考虑时间 因素 2 动态分析 对发生在不同时点的现金流量折现后计算分析指标。动态分析能较全面地反映技术方案整个计算期的经济效果。 1 融资前分析 2 融资后分析 （二）互斥型方案 互斥型方案又称排他型方案，在若干备选技术方案中，各技术方案彼此可以相互代替，因此技术方案具有排他性，选择其中任何一个技术方案，则其他技术方案必然被排斥。 1Z101025财务净现值分析 一、概念 财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。折现到技术方案开始实施时的现值之和。 公式（1Z101025） n——技术方案计算期 不足之处：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率。如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的必选；财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果；没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。 一、财务内部收益率的概念 FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。四、FIRR与FNPV比较 当FIRRic1时，根据FIRR评价的判断准则，技术方案可以接受；而ic1对应的FNPV0时，根据FNPV评价的判断准则，技术方案可以接受。当FIRRic2时，根据FIRR评价的判断准则，技术方案不能接受；ic2对应的FIRR0，根据FNPV评价的判断准则技术方案也不能接受。由此可见，对独立常规技术方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的。 影响资金成本、机会成本等因素： 筹资费用资金的使用费 投资的机会成本 投资风险 通货膨胀。 三、偿债能力分析 偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负载率、流动比率和速动比率。 在实际工作中，由于 技术方案经济效果评价中的偿债能力分析注重的是法人的偿债能力而不是技术方案。故只计算利息备付率和偿债备付率。 （二）利息备付率（ICR） 1.概念 可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。 EBIT——息税前利润，即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和。 利息备付率不宜低于2 （三）偿债备付率（DSCR） 1.概念 各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。 EBITDA——企业息税前利润加上折旧和摊销； TAX——企业所得税 2.判别准则 正常情况偿债备付率应大于1，当指标小于1时，表示企业当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。我国备偿债付率不宜低于1.3. 三、不确定性分析的方法 盈亏平衡分析和敏感性分析 （一）固定成本 固定成本是指在技术方案一定的产量范围内不受产品产量影响的成本 （二）可变成本 可变成本是随技术方案产品产量的增减而成正比例变化的各项成本 （三）半可变（或半固定）成本 长期借款利息应视为固定成本；流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，其利息可视为半可变（或半固定）成本，为简化计算一般也将其作为固定成本。 敏感性分析评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等）的影响， 二、单因素敏感性分析的步骤 （一）确定分析指标。 （二）选择需要分析的不确定性因素。 （三）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。 （四）确定敏感性因素 计算敏感度系数和临界点来判断。 1敏感度系数（SAF） |SAF|越大，表明评价指标A对于不确定因素