15中级答疑.doc

现金周转期 【原题】：单项选择题 在其他条件相同的情况下，下列各项中，可以加速现金周转的是（ ）。 A.减少存货量 B.减少应付账款 C.放宽赊销信用期 D.利用供应商提供的现金折扣 正确答案：A 知识点：现金收支日常管理 答案解析 现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期，减少存货量会减少存货周 转期，在其他条件不变的情况下，会减少现金周转期，即加速现金周转，所以选项A正确。 【学员提问】 现金周转期是不是越短越好？现金周转期越短，就是表示现金周转越快？ 【老师回答】 尊敬的学员，您好： 这里这样说过于绝对，当我们不留有现金，也就是现金周转期是最短的，那么当企业出 现意外，企业一点资金都没有可以使用 ，那么就是加大了企业的经营风险的，所以，不是 现金周转期越小越好的。只是适度就是可以的。 现金持有量与总成本的关系 【原题】：单项选择题 运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为 （ ）。 A.现金持有量越小，总成本越大 B.现金持有量越大，机会成本越大 C.现金持有量越小，短缺成本越大 D.现金持有量越大，管理总成本越大 正确答案：BC 答案解析 本题考核目标现金余额的确定，现金持有量越大，机会成本越大，所以选项B正确；现 金持有量越大，短缺成本越小。所以选项C正确。 【学员提问】 现金持有量越小，总成本越大为何错？ 【老师回答】 尊敬的学员，您好： 现金持有量与总成本的关系是不确定的，当现金持有量大于最佳现金持有量时，现金持 有量减少，总成本减少；当现金持有量小于最佳现金持有量时，现金持有量减少，总成本是 增加的。因为最佳现金持有量对应的成本是最小的总成本的，在当现金持有量大于最佳现金 持有量那部分的时候，现金持有量减少，往最佳现金持有量靠近，总成本也是往最小的总成 本，所以总成本是降低的，所以选项A不对。你再理解一下。 最佳资本结构 【原题】：判断题 最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。（ ）（2004 年） 正确答案：错 知识点：资本结构 答案解析： 最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。 【学员提问】 老师：实在抱歉！我已经很认真听着看着了，就是公式里的字母很难记得住，你能把这 章的公式用中文字代替入公式里面，发给我呢？谢谢老师！我会记住你及把公式意思推广出 去的。 【老师回答】 尊敬的学员，您好： 其实公式需要我们来理解记忆的，您可以参照一下，如果不全，我们继续补充： 1.转换比率=债券的面值/转换价格； 2.资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）*（1+预期销售增加比率）* （1-预期资金周转率增加比率） 3.外部融资需求量=（敏感资产占销售收入的百分比-敏感负债占销售收入的百分比）* 增加的销售收入-增加的留存收益（销售净利润*预期销售收入*利润留存率） 4.负债资本成本计算的一般模式： 资本成本=年资金占用费/筹资总额（1-筹资费用率）， 这里的年资金占用费也就是税后的利息，而筹资总额就是我们借款或发行债券的筹集资金部 分。 5.贴现模式：筹资净额现值=未来资本清偿额现金流量现值。筹资净额现值就是我们获 得的筹资净额，而未来资本清偿现金流量现值一般就是本金、利息、或债券的面值，其实也 就是现金的流出量=现金的流出量，折现率就是资本成本。这里需要注意的是利息是可以抵 税的。 6.融资租赁是只有贴现模式的，也就是设备的价款-损失的残值抵税现值=支付的租金现 值，这里的损失残值抵税现值就是当残值不归属于承租人时损失的收益。 7.股利增长模型：资本成本=预期第一年的股利/现在股价（1-筹资率）+股利增长率（固 定增长的情况），而零增长，那么股利增长率也就是为0，所以也就是不用再加的，而预期 第一年的股利=基期的股利*（1+股利增长率） 而留存收益是不考虑筹资费用的，也就是分母中的筹资率一定是为0的， 8.资本资产定价模型：资本成本=无风险利率+该资产的风险收益率=无风险收益率+β* 市场组合的风险收益率=无风险收益+β*（市场组合平均收益率-无风险收益率） 9.加权平均资本成本=某筹资方式的资本成本*对应的筹资额所占总资产的比重，各个筹 资方式的加权平均数，这里需要注意的是负债的资本成本是考虑税后的。 10.息税前利润=（单价-单位变动成本）*销售量-固定成本=单位边际贡献*销售