第6章 国际平价关系及汇率预测.pptVIP

第6章　国际平价关系与汇率预测 主要的国际平价关系 利率平价 购买力平价 国际费雪效应 掌握这些平价关系有助于理解 汇率是如何决定的 如何预测汇率 相关概念 套利：是指为了获得一定的收益，同时买进和卖出相同或具有相等价值的资产或商品的行为。 只要存在套利机会，市场就不可能处于均衡状态。只有不存在套利机会时，才能说市场是均衡的。 利率平价 利率平价（interest rate parity, IRP）是国际金融市场处于均衡状态时产生套利的必要条件。 假设你用1美元投资1年，现有两种投资方式可供选择：（1）以美国利率在美国国内进行投资； （2）以国外利率在国外进行投资，如英国，然后在远期市场上以到期值售出，来避免外汇风险。这里假设仅考虑无风险投资。 如果你将1美元以美国利率（i$）投资于美国国内，则到期值为1（1+ i$）美元。假设投资的是无风险资产，如美国国库券，那么以美元投资的未来到期值是确定的。 另一方面，若投资于英国并进行以下交易： 1.按即期汇率（S）将1美元兑换成英镑，即￡(1/S); 2.将英镑以英国利率（i￡）进行投资，到期值为￡(1/S)(1+ i￡); 3.将英国投资的到期值以远期汇率售出，获得预定的美元，即$[(1/S) (1+ i￡)] F ，其中F是远期汇率。 要想实现套利均衡，两种等价投资所产生的未来美元收益（或者说，美元利率