第二章 高技术中小业概述及博弈基本理论.docVIP

2 高技术中小企业概述及合作创新博弈理论基础 2.1 高技术中小企业的特点及其成长影响因素 2.1.1 高技术中小企业的特点 高技术中小企业首先是一个中小企业，中小企业是一个非常复杂的群体．按经济类型划分可将其分为国有、集体、私营、个体、联营、股份制、外商投资、港澳台投资、其他等9种类型。据原上海城市合作银行 现上海银行 1997年对上海地区中小企业融资调查显示，中小企业资产负债率在80％以上的企业占到20.7％．在60％一80％的企业占到28.8％．在40%—60％的企业占到23.8％，在40％以下的企业占到26.7％。资产负债率最高的是国有企业，其次是集体企业，资产负债率最低的是股份制企业和私营企业。 中小企业自身主客观条件是其融资困难的很重要原因，中小企业应从管理水平、经营业绩等内因方面下苦功，以提高其资信程度赢得潜在投资者、债权人的信赖。现实中中小企业融资存在差异性，这就要求我国的金融体制进行改革，以满足不同经济类型、不同产业背景和处于不同发展阶段中小企业的融资要求。中小企业由于所处地位和自身条件所限，大多数信息不灵，难免造成决策失误、盲目生产等弊病。中小企业的资源开发、技术开发以及信息和资金的高效运用，离不开社会中介机构的支持。 中小企业具有很强的针对性和复杂性，一是，资本少，技术差，融资难。二是，规模小，好创办，易经营。三是，管理水平低，生命周期短，竞争能力弱，抗风险能力差。四是，数量多，比重大，分布广。五是，资金回收快、产品品种多、经营项目宽，服务范围广。 高技术技术中小企业是中小企业与高技术企业的有效结合，它融合了中小企业与高技术企业的优势，高技术中小企业具有中小企业和高技术企业的两方面特点。高技术中小企业具有以下主要特点： （1）人力资本与其所有者具有不可分离的特性。高技术中小企业是以人力资本为主体的知识型企业，而高技术中小企业的核心动力在于创新，对于人力资本所有者而言，人力资本是一种主动性资产，人力资本所有者可以操纵其拥有的人力资本。同时，和实物资本、金融资本的所有者一样，人力资本具有分散投资的特性。一旦人力资本所有者在一个高技术企业中发现其难以实现其自身价值时，会选择离开。从而对企业的贡献就会消失，高技术企业的发展必然会受到影响。在留住人力资本的问题上，张正玉等借鉴国外虚拟股票期权 PSOP 的成功经验和我国上海贝岭等实施虚拟股票期权计划的实践探索，希望能探索建立关于虚拟股票期权计划，使之能运用于我国大量的高技术企业，建立适宜的、有效的激励与约束机制，促进其顺利发展。该计划的内容主要包括激励基金的设立、虚拟股票内部市场价格的确定、虚拟股票的受益人的考核与授予数量、行权期限、行权方式等。 （2）高技术中小企业开发具有风险性。专家普遍认为高技术中小企业的风险远大于传统企业，高技术中小企业具有高风险特征。对高技术中小企业高风险特征的研究，专家普遍采用案例分析及数据分析的方法。比如：“有关资料估计，即使是美国，有 20%~30%的高技术企业可能完全失败，60%以上受到严重挫折，只有 5%~20%获得成功，25%以上倒闭破产。”在国外，一般高技术企业的 10 年生存率仅为5%~10%。那么高技术中小企业失败的可能性更大，高技术中小企业的生存率也更低。 （3）高技术中小企业融资难。中小企业在资本市场中的融资状况并不十分理想。我国在主板市场上市的企业有1200多家，但大部分都是国有企业，中小企业在股票上市方面很难满足上市资格的要求。因此，大部分中小企业很难通过股票上市的融资渠道获得资金，只有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资的机会。在发行企业债券方面，由于涉及到金融风险问题，中小企业发行企业债券难以得到政府有关部门的批准。由于中小企业借款的特点是“少、急、频”，加之金融机构为中小企业贷款监控成本高、风险大，因此，中小企业要从银行等金融机构获得贷款也是很困难的。最后一条渠道就是民间资本，由于民间资本毕竟规模不大，且具有极大的不稳定性，所以中小企业从民间融资并不是长久之计，甚至可能带来更多的负债。 （4）高技术中小企业具有高收益高成长性。专家认为高技术中小企业的高风险同时也伴随着高收益。他们认为：“高技术投资一旦获得成功，其回报也是高额的，一般为初始投资额的 10 倍、20 倍、甚至上百倍。”成功的高技术中小企业，呈几何级数增长。成功的高技术中小企业成长是与传统产业领域企业正常的均衡发展不同的，是一种超常规的跳跃式发展，其资产规模可在较短的时期内增长几十倍甚至上百倍。高技术中小企业只要能开发出满足市场的新产品，高技术中小产品凭借其新颖性和高技术特性能迅速地占领市场，从而其资产、销售收入、净利润等可能在短短几年时间内增长几十倍甚至上百倍，获得巨大的经济效益。 （5）