文化产业上市公融资结构分析.docVIP

文化产业上市公司资本结构与企业 绩效实证分析 王长寿 李国强 摘要：本文以18家文化产业上市公司为代表，实证研究了资本结构与企业绩效的关系，得出了资产负债率与净资产收益率成正相关，并且存在一个最优的资产负债率结构使得企业净资产收益率最大，同时也得出了企业资本结构与企业成长性关系不明确，与托宾Q值之间存在一次正相关，但二次回归不存在最优资本结构，使得托宾Q值最优。应通过创新和扩大外援融资，提高文化产业上市企业的绩效。 关键词：文化产业 上市企业 资本结构 企业绩效 一 、引言 1992年，赛迪传媒（000504），是中国最早带有文化产业行业性质的上市企业。但是，当时我国在政府层面并未明确提出“文化产业”这一说法，在随后的中共十五大，十六大，十七大逐步对文化产业做出了阐述，并与2009年9月26日通过并公布了《文化产业规划》，这也是国务院通过的第十一个国民经济行业的规划，至此，文化产业大发展的号角全面吹响，文化产业融资一词频频闪现。 80年代初期以前，我国的文化产业基本都是按照计划经济下行政事业单位的模式运营管理，这种运营管理模式的弊端是非常明显的。文化单位的资金供给主要依靠行政拨款。从80年代末开始，这种资金供给方式的矛盾越来越突出。一些文化单位开始依靠自身积累来化解资金缺口矛盾，然而这种解决资金供给矛盾的方法并未化解文化单位的