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关于广播上市融资的一点思考 [关键词]广播上市;融资;途径 随着传媒市场竞争的加剧，传媒企业的经营成本和投资成本呈现水涨船高之势，不可避免地遇到资金短缺的问题，广播也不例外。现代传媒企业仅靠内部积累难以满足全部的资金需求。在内部积累不能满足资金需求时，必须选择外部融资，也就必然面临融资方式的选择问题。 媒体上市主要有以下四个方面的需求： 一是媒介自身创造的现金流不能满足其发展的需求;二是媒介的发展模式主要通过兼并的手段来进行，如媒介集团或媒介购买公司;三是需要在公众层面为媒体品牌做免费的广告;四是对上市后股价的不断增长有信心，进而采取“股票期权”的手段留住优秀人才。以龙广为例： 黑龙江人民广播电台（简称“龙广”）是新中国历史上第一家地方人民广播电台，成立于1945年8月20日，至今已有70多年的历史，是黑龙江地区最专业、最权威的广播媒体。龙广现有龙广新闻台、龙广交通台、龙广生活台、都市女性广播、龙广音乐台、龙广97频道、龙广朝语台、龙广乡村台、龙广高校台、龙广北大荒之声十大专业频率及龙广旗下云绿公司、广电广告公司等多个子公司，其中龙广新闻台通过亚洲二号卫星，不仅覆盖了黑龙江全境，而且覆盖了亚、欧、非、澳四大洲的50多个国家和地区，覆盖人口达30亿。那么，龙广如何上市、又具有哪些优势呢？ 一、龙广上市的方式 1.子公司直接上市 目前，龙广已有云绿公司、广电广告公司、瑞科数码公司、龙脉影艺公司、龙广之声公司等子公司，由这些独立的股份制公司上市。按照证券法和中国证监会的规定，传媒企业从完成公司的股份制改造、上报审批到发行股票、最终上市，需要很长的周期。传媒企业将优质的经营性资产剥离出来，加以整合重组，注册成立隶属于新闻传媒管理部门或隶属于新闻传媒的由国有资产控股的具有独立法人资格的股份制的子公司，然后申请成为上市公司，公开募集资金。 2.子公司买壳与借壳上市 “壳”即指上市公司的上市资格。媒介公司凭借自己的实力通过买壳与借壳上市，既可以提高上市公司的质量，又可以使“壳公司”摆脱困境，为其注入新的活力，通过资产重组达到间接上市的目的，买壳上市的传媒企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的传媒企业则拥有对上市公司的控制权。传媒属于特殊行业，担负着很多社会责任，国家的政策限制也较多。媒介公司直接上市的过程既繁琐又漫长，于是，一些媒介企业遵循市场的经济规律，通过买壳与借壳的方式快速进入证?皇谐 二、龙广上市的利益价值 1.大规模的融资能力 与其他筹资方式相比，上市融资在财务上具有以下优点： 融资无到期日，不需要归还;没有固定的股利负担;筹集的资金可以作为其他方式筹资的基础，为债权人提供保障，增加公司的举债能力。传媒企业最需要的是长期资金，只有这些资金才能为传媒的扩张和成长提供稳定的资金保障。媒体独特的盈利周期，在开始阶段会出现“只投入，不产出”的“烧钱”现象，传媒企业的发展比其他企业更需要大量资金的支持。传媒企业上市能够为企业快速筹集到大量资金，而且也为传媒的后续发展提升其进一步债权融资的能力。 2.资源整合能力 龙广上市后，可以通过并购、换股等方法，对有效资源的整合及合理配置使相关资源在资本纽带的作用下融为一体，快速形成传媒企业发展的价值链效益，而其成本代价却相对较低。龙广上市可以在资本运作方式下，借助于成熟的合作伙伴的高度和力量，在短时间内形成自身发展的价值链效益。 3.规范管理机制，完善治理结构 从龙广的管理看，在上市后，首先，要按照证券市场监管原则，建立现代企业制度，规范管理流程，实现从经验管理到专业管理的飞跃。其次，上市可以明晰传媒企业的股权结构，并适当降低其股权集中度，完善其法人的治理结构。再次，上市将大大提高传媒企业运作的透明度，将股权安排、经营模式、财务状况、重大事件等公之于众，接受严格的外部监管，有助于传媒企业在复杂的经营环境中作出正确决策。所以，龙广上市有利于传媒企业转换经营管理机制，建立规范的经营管理机制和完善的企业治理结构，提高运行质量和市场竞争力。 4.有利于提高龙广的知名度和影响力 上市作为一种无形的宣传方式，对龙广自身具有巨大的激励作用，对提升当地传媒业的形象也有很大的帮助，是龙广最好的广告宣传。如2009 年华谊兄弟上市后，随之公司一线明星的人气大涨，公司也成了传媒行业的领跑者。每一次信息的披露都可以有效提高企业的知名度和市场地位，企业的品牌效应随着上市的成功得以推广，品牌价值迅速提升，影响力大大增强。 总之，龙广作为党和政府的舆论宣传阵地，绝不能仅仅追求经济效益，必须把握体制与经营的平衡。无论是参股上市公司，还是上市公司投资媒体，都必须保持媒体的社会主义新闻事业的性质与宗旨不变，必须维护媒体本身的公正性、独立性，实现媒体编辑权与经营权的分离。解决好这些问题是处理好传媒产业与资本市场关系的关键。