20110704曹SIR文章要点NEW.docVIP

买强势股（即P出现强势者），卖出弱势股。拣股一向非散户强项，相信75％小投资者在上半年都略有亏损。技术上睇只要恒指仍高出19000点，港股仍处于牛市二期。这个牛市二期以喇叭型走势出现，即恒生指数不断有短期新高及新低出现。投资秘笈十式今时今日投资成功之道包括： 一、先做好功课，未研究清楚前最好不投资。 二、先组织好你的投资策略，例如恒指P/E在12倍时，你不妨投入较多资金，高出16倍又不妨减持。 三、不要冲动。 四、不如意事十常八九，小小损失可以接受，大损失必须逃避。 五、DIY（自己的投资由自己作主，不要盲从附和别人），力不到不为财。 六、资产分配，例如多少资金用作投资房地产、多少投资外币及黄金、多少投资股票、多少保持现金，并不时作检讨。 七、在跌市时要有耐性。每次危机之后往往是大繁荣，例如Templeton这位伟大投资家在1939年以1万美元开始，那年第二次世界大战即将爆发日子。 八、在牛市二期，移动平均数升穿或跌穿阻力位不代表什么，例如2010年6月死亡交叉出现后港股却大升，这次又如何？ 九、1967年我老曹刚离开学校那年，香港前景大部分人皆睇淡，今天回望香港经济繁荣号快车原来在那年开出。 十、危机只会令没有做好准备的人亏损，为做好准备的人带来机会，例如1974年、1982年、1987年、1998年、2003年、2008年、及今年下半年。只要做好准备，危机并没有什么可怕。 1970年代对全球经济最大威胁系滞胀。即经济停滞不前，但物价却狂升。随着1980年代经济环球化、GDP增长率加快上升、CPI升幅下降，带来20年繁荣期。2001年中国加入WTO成为世界工厂，对原材料及能源入口需求急升，推动全球原材价及能源价格上升；反之2000年起美国随日本之后进入失落世代。2011年一个更开放的全球贸易体系和网络世界已形成，新兴经济体迅速冒起2010年新兴经济体GDP平均增幅仍达6％，反之美国、日本同欧洲GDP平均升幅只有1.8％成功的企业包括：良好人才；组织架构；流程及技术创新；领先能力，即领导潮流而非跟着别人尾巴走。内地民企成功三部曲：A.为其他品牌做代工。透过为别人做代工去建立自己生产团队；B.逐步发展本身品牌，取代为别人代工的业务，令毛利率提升；C.发展自己的研发、设计、管理同测检，透过推陈出新建立自己品牌的市场地位。此亦是过去日本及南韩企业成功之路，但艰辛难行2020年中国高铁系统建成后，中国经济将进一步一体化，再不是目前的板块经济（例如珠江三角洲板块、长江三角洲板块、环渤海板块等），令资源、人才重新组合。中国仍可保持10年或以上GDP高增长。过去投资是金钱先行，例如公用事业、工厂、房地产等都需大量资金投入。今天投资最重要是创意，例如中原地产成立初期原始资本只需1万元，阿里巴巴（1688）亦以50万人民币开始；反之需大量资本的企业如通用汽车等在过去二十年是开倒车。今天一只股份是否便宜不再是看市价是否低于NAV，而在于是否拥有纯利增长潜力。2009年起中国由依赖第二产业（制造业）进入依赖第三产业（金融、服务及虚拟产业），需要的是企业营运者的智慧，而不再是资金。总结过去40多年个人投资经验，发现两大真理：甲、持有纯利不断上升的企业股份，是最保本及增值的方法。乙、股票市场上升的日子占四分三、下跌日子占四分一。只要避过大跌市，投资股票仍然较易获利。 避过大跌市的方法好简单，每次股价跌幅大于15％便要小心，一旦跌幅超过20％便止损；只有股价出现一浪高于一浪时才买入，即追高杀跌。相信下半年起，炒卖资源股时代结束，转向投资那些能为自己‘品牌’增值的公司。 过去五年，全球新增货币超过8万亿美元，大部分无法被正常商业活动吸收，相信有80%或以上资金被用作“炒卖” 纽约证券交易所80%营业额来自电脑程式买卖的highfrequencytrade HFT 。即在极短时间内完成买入及卖出，其中50%买卖集中在100只股份身上 。牛市二期从来不易玩，去年11月至今，恒生指数在21500点到25000点之间上落，但跌幅超过50%的股份却比比皆是。至今为止投资市场资金仍充足，但值得投资的项目则愈来愈少，上半年二线股大升大降的情况，相信下半年仍会继续，拣股不炒市仍是下半年投资策略。不要相信什么双底衰退，牛市一旦出现往往以年为单位；牛市第一期通常只维持6个月到12个月便结束，但牛市二期十分长，两年或以上是最短要求；反之牛市三期往往只有3个月到9个月。牛市二期是炒上落市、个别发展。在牛市二期，就算移动平均线出现“死亡交叉”亦不重要。中国城市化仍将继续。2010年中国城镇化率为46.6%，城市人口达6.22亿。估计“十二五”后城镇化率达52%，2030年达65%，此时后城市化速度才会慢下来。即中国仍享有20年左右高速城市化期。前30年城市化集中在东南沿海省