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管理经济学 南开大学国际商学院 1. 2 厂商的目标 1. 厂商是国民经济活动的主体 在经济活动中，我们通常说要处理好三者之间的关系：国家、集体和个人，这说明经济活动通常有三个主体：政府、企业和家庭。 企业从资金市场或从政府得到资金，从劳动力市场得到劳动，从生产资料市场得到原材料，组织产品和服务的生产，提供给生产资料市场和消费品市场；企业在市场上的销售收入减去成本得到利润， 向政府交纳税收后，还应有企业的发展基金，要有扩大再生产的能力。 1.2 厂商的目标 2. 企业在经济运行中的地位 有了市场，为什么企业还要存在 使用市场体系也有成本，即交易成本， 某些经济活动在企业里进行，就会节省交易成本。 企业内部组织也有内部管理成本，当企业内部的管理成本等于外部市场的交易成本时, 企业的规模停止扩大。 1.2 厂商的目标 3 . 企业在经济运行中的责任 对社会的责任 ： 满足市场需求，提供合格产品 尊重消费者权益 对国家的责任 ： 国有企业 有资产增值保值，遵纪守法 照章纳税 对职工负责 ：职工的收入和福利，不断的有所提高 对企业自身的责任 ：实现企业的自身发展的长期目标。 管理经济学的一个隐含前提是企业的长期经营。 1.2 厂商的目标 要担负起上述四方面的责任，就要取得利润。利润虽不是唯一的目标，但是最主要的目标。 管理经济学是以企业追求利润最大化为目标展开来研究。这个利润不仅是现期的利润，而是长期总利润的现值（PV） 1.2 厂商的目标 1.2 厂商的目标 厂商价值（股东财富）最大化 厂商的价值, V, 是以股东要求的收益率r 贴现过的预期未来利润 ??? 或现金流量的现值（不包括税收）。? ? V ? ??t / 1+r t t 1 未来得到一个价值的现值（Present Value, PV 就是为形成一定的未来值而今天以通行的利率进行投资的数量。 计算现值的公式：PV FV/（1+i t i为无风险利率，t为期数。 因为利率出现在分母中，所以利率越高，未来值的现值越低；反之反是。 要拿未来的货币与今天的货币相比较,可用现值利息因子 present value interest factor 对未来的货币进行贴现。式中的i为因推迟一定时间得到货币而得到的利息补偿.对于n 期得到的货币,贴现因子为PVIFn [1/ 1+i ]n. 1.2 厂商的目标 公共部门和非盈利组织（NFP）的目标 1.3 利润理论 经济利润 就是总收益与总经济成本 包括所有者提供资源[如时间和资本]的经济成本或机会成本）之差。 总收益就是厂商的销售收入，即价格乘以销售量。 经济成本 或机会成本 就是由于选择一种资源使用方案而必须牺牲的最大值的收益。 不同行业的利润为何不同？ 承担风险 利润理论 动态均衡 或摩擦 利润理论 垄断 利润理论 革新 利润理论 管理效率 利润理论 利润的风险承担理论 利润的动态均衡（磨擦）理论 利润的垄断理论 利润的革新理论 利润的边际效率理论 股东 委托人 希望得到利润 经理 代理人 希望得到闲暇与安全 1.4 委托-代理问题 两权分离，经理人员对于厂商的利润没有或只有有限的所有权。 股东们可能要求利润, 但经理们可能希望轻闲、高工资。 股东们是委托人, 而经理们是代理人。 这两个集团之间的目标冲突、信息不对称就形成代理问题。 代理问题的解决 奖酬就是激励。 把股票期权、奖金和股票赠送扩大到全部员工,使员工像厂商所有者那样行动。 解决委托—代理问题的途径 拥有控制权的人应当承担风险（经理控制经营资源和配置）； 经理应承担一定的风险，奖酬与长期发展挂钩； 股东是最终风险的承担者，他们应当拥有选择和监督经理的权威； 所有权适当集中在大股东手里，有足够多的投票权对经理施加压力甚至通过代理人争夺战和收购来罢免经理。 其中前两条重点解决经理激励问题，后两条重点解决经理选择问题。 联想集团的分红权转股票期权 1994年前后，为解决联想集团创业者的工资福利与其创造的价值极度不对称的问题，使企业未来的发展与老员工的切身利益结合起来并将年轻一代迅速推上领导岗位，中科院从其拥有的100%的联想集团股权中拿出35%的分红权给联想集团员工持股会。员工持股会所持有的35%分红权分别以35%、20%和45%的份额进行再分配，其中35%分配给公司创业时期有特殊贡献的老员工计15人；20%分配给1984年以后一段时间内较早进入公司的员工约160人；45%根据贡献大小分配给后来有特殊贡献的员工。2000年联想集团着手彻底的股份制改造，其核心便是将35%的员工分红权转变为员工的完整意义上的股权。联想的当家人柳传志透露，联想此次的股份制改造，只不过是对1994年联想分红权的实现和完善。联想员工持股计划，是分掉