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中国虚拟经济与技术水平对实体经济的影响程度分析 摘要：美国资产证券化泡沫引起了全球金融危机；我国近年来的经济高速增长伴随着虚拟经济的火爆，这些现象使得很多人开始认为虚拟经济已经成为影响实体经济的重要因素，甚至超过了技术水平对实体经济的影响程度。本文通过实证的方法分析了我国虚拟经济和技术水平对实体经济的影响程度。得出了三点结论：第一，在中国虚拟经济对实体经济并无显著影响；第二，在中国技术水平对实体经济的贡献程度也不是很高；第三，技术进步较虚拟经济发展来说对实体经济的促进作用更大些。 关键词：虚拟经济 实体经济 2008 年金融危机使得全球经济至今仍处于深度复苏中。这次危机的导火线是美国资产证券化泡沫的破裂。这使得很多人开始思考虚拟经济是否已经成为影响实体经济周期的重要因素。加之近年来金融自由化和经济全球化进程不断加快导致的金融产品推陈出新、金融中介规模扩张和金融结构深化，导致原来潜藏于实体经济内部的资金越来越开始通过各种渠道直接或间接地进入各类金融资产市场，令经济中脱离了具体投入产出过程的“虚拟部分”进一步膨胀。与此同时，伴随着虚拟经济的不断扩张，实体经济也在逐渐走出金融危机的阴影，各国实体经济开始复苏，尤其是我国，近年来，实体经济发展迅速。这使得不少人开始认为虚拟经济对实体经济的推动作用超过了传统意义上技术进步对实体经济的推动作用。事实真是如此吗？本文的目的就是探讨虚拟经济与技术水平对实体经济的贡献程度是多少，虚拟经济对实体经济的推动作用是否如很多人认为的那样超过了技术水平。 一、虚拟经济与技术水平的测量指标 （二）虚拟经济的测量指标 虚拟经济产生的根本动因是为了解决实体经济运行中的资本流动，资金筹措等问题，以减少交易成本，优化资源配置的效率和促进产业结构调整。虚拟经济的产生源于实体经济内在的发展要求，虚拟经济的根本任务是为实体经济服务，实体经济是虚拟经济存在和发展的基础，即实体经济是第一性的，虚拟经济是第二性的，虚拟经济的发展必须与实体经济相适应。所以虚拟经济规模总量测度指标选择的依据是实体经济从虚拟经济系统中获得的融资额，即合适的虚拟经济规模总量测度指标必须是对实体经济从虚拟经济系统中融资规模的一种准确度量。 社会融资总额是全面反映虚拟经济与实体经济关系以及虚拟经济对实体经济资金支持的总量指标，该指标衡量的是一定时期内实体经济从虚拟经济体系获得的全部资金总额。虚拟经济规模总量是实体经济从虚拟经济中融资的总规模，基于此社会融资总额可以作为对虚拟经济规模总量的一个测度指标。 （二）技术水平的测量指标 本文利用全要素生产率作为技术水平的衡量指标。所谓全要素生产率 ，通常叫做技术进步率，系新古典学派经济增长理论中用来衡量纯技术进步在生产中的作用的指标。 本文利用传统的索洛残差法来求全要素生产率。 柯布―道格拉斯生产函数的基本的形式为： 其中Y是生产总值，A（t）是综合技术水平即全要素生产率，L是投入的劳动力数（单位是万人或人），K是投入的资本，一般指固定资产净值（单位是亿元或万元，但必须与劳动力数的单位相对应，如劳动力用万人作单位，固定资产净值就用亿元作单位），α是劳动力产出的弹性系数，β是资本产出的弹性系数，μ表示随机干扰的影响，μ 1。 对公式两边取对数形式： 本文以真实GDP（1995年-2013年）代表生产总值，以就业人数（1995年-2013年）代表劳动力的投入，以社会固定资产投入（1995年-2013年）代表资本的投入。 由于索洛残差法是建立在规模收益不变和希克斯中性技术基础上的，所以我们利用Wald检验来考察我国是否满足α+β 1的规模不变的条件。 检验结果中F统计量的伴随概率为0.0807，可以看出在5%的显著水平下，接受了原假设α+β 1，即可认为我国1995年至2013年规模收益不变。 对式（2）进行回归估计计算α与β。 计算结果为α 0.848，β 0.522（由于数据误差等原因这里α+β并不严格等于1，但从上文中可以看到，该方程已通过Wald检验，可认为规模收益保持不变）。 全要素生产率计算公式为： [][A（t） YLαKβ] （3） 由此，可计算出我国1995年至2013年全要素生产率的数值。 二、实证分析 本部分将分别对虚拟经济与实体经济、技术水平与实体经济的相关性进行研究。虚拟经济用社会融资总额（2002年第二季度至2014年第三季度）作为衡量指标；技术水平用全要素生产率（1995年至2013年）作为衡量指标；实体经济用真实GDP（选用与上两个指标相对应的数据范围）来衡量。 （一）虚拟经济与实体经济的相关性分析 在进行实证研究之前，先要对所选用的数据进行处理。 原始的真实GDP数据既存在季节周期性，又是非平稳序列。 这里将真实GDP数据进行季节调整，取对数并作一阶差分。 图1 经过季节调整和一阶差