第三章 金融创新.pptVIP

二、金融风险管理的动因与功能 （一）一般工商企业 1、有利于股东价值增加 （1）风险管理有利于降低贴现率 （2）风险管理有利于增加未来现金流 有利于降低企业纳税成本 有利于降低企业财务危机成本 有利于避免因融资问题导致的投资不足现象,从而有利于未来 现金流增加。 2、有利于企业管理者利益增加 （1）是管理者管理能力的体现 （2）高的风险管理水平可以为管理者提供工作保护 （3）稳定充足的现金流可以为管理者在职消费提供便利 （二）金融机构 1、风险管理是金融机构最重要的信心支持 2、风险管理是金融机构竞争力的重要构成要素 3、风险管理是金融监管的要求 三、金融风险管理的流程 概念： 金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的行为 金融风险管理的具体内涵是多重的，对金融风险管理的含义应从不同角度和不同层面来加以理解，我们认为金融风险管理包括制度性措施和技术性措施，制度性措施主要是指法律制度、组织制度和程序制度，本书不展开讨论，下面从总体上讨论技术性措施。 （1）风险识别： 风险识别就是在纷繁复杂的宏观、微观风险环境和内部经营环境中，对经济主体所面临的和潜在的各种风险加以判断、归类并鉴定风险性质的过程。 存在风险并不可怕，重要的是必须充分认识到风险的客观存在，运用科学的方法识别风险，寻求相应的对策和措施避免和化解风险。 因此，识别风险是风险管理的基础环节和基本前提。 识别金融风险的方法通常有以下几种。 （2）风险度量： 风险度量是在对过去损失资料分析的基础上，运用数理方法对风险进行量化分析，并对损失的概率分布与损失程度做出估计。对金融市场而言，风险衡量是基于对历史的价格或收益率等信息的量化处理，并对风险做全面的估计。这一步是风险管理的难点和重点。风险的量化分析可能会涉及到高深的数学方法和复杂的数据处理技术，主要是采用概率论与统计学的方法，而数学方法的复杂程度往往与结论的精确性直接相关。之所以说风险衡量是风险管理的重点，是因为选取合适的避险方法与避险工具必须以风险衡量的结果为基础；事实上，风险衡量是对风险本质的分析与认识，是风险管理的前提。 （3）风险评估： 风险评估是在风险识别与风险衡量的基础上对风险的状况包括风险的来源、风险的大小以及风险对自身的影响做综合的评价。有的学者将风险评估作为风险衡量的一部分不加区分，但风险衡量是量化分析，而风险评估则大多是定性的，通常起到便于决策者采取相应措施的作用。例如：可以将发生概率在20%以下的风险定义为“可能性很小”，将20%到60%的定为“有可能”，60%以上的定为“很有可能”；通过风险衡量可确定某一风险属哪一类，从而为决策者提供决策的依据。 1风险规避： 这种方法通常用于交易者无法承担某一风险，或者风险管理成本过高的情况，交易者通过放弃某项投资而规避相应的投资风险。这一方法主要局限是在完全规避风险的同时也将损失潜在的收益，因为金融市场中收益的获得往往以承担风险为代价。限于主营业务的性质，某些交易者无法采用规避的方法避险。 2风险自留： 这种方法是指交易者不采取其它措施，而是完全自己承担风险。这一方法要求交易者有较强的抗风险能力和充足的风险准备金，同时要求交易者对风险有准确的认识，如果过低估计风险而采取风险自留的方法，可能导致无法弥补的损失。 3风险分散： 投资组合理论指出，分散投资可以降低投资组合的风险，其原因在于分散投资时，由于不同资产并非完全相关，这样就会出现“此消彼长”的情况，从而降低整个组合的风险。对金融市场上的分散投资而言，有两点需要特别指出：首先是分散投资并不能完全消除风险，它只能降低非系统风险，而不能降低系统风险，例如：当整个股市下跌时，交易者的股票投资组合是下跌的。其次分散投资可能降低投资收益，尤其对小额投资者而言，过于分散化的投资可能不是明智的选择。 4保险： 我们这里的“保险”是广义的，既包括了保险公司出售的各种保险产品，又包括了金融市场中的期权。期权与保险产品的共同点在于都是通过支付一定的费用（期权费、保费）将对自己未来潜在的损失转嫁给对方（期权的交易对手、保险公司）并保留对自己有利的结果。采用这一方法规避风险一般可以取得较好的风险管理效果，但成本较高。 5对冲： 对冲是指在即期市场或远期市场上将某一金融资产卖出，从而将资产价格或收益的风险转嫁给买方。由于金融市场会依据当前信息定出金融产品的即期和远期价格，卖方一般不需要支付风险管理成本。但卖方在规避风险的同时也损失了金融资产价格上涨的收益，这一点与买方的情况是相反的，即买方的收益和损失恰为卖方的损失与收益。 综上所述，交易者可选择的风险管理手段是多样化的，没有哪种方法是万能的，不同的方法都有