第八章股票投资.ppt

如果你爱他， 就把他送到股市， 因为那里是天堂； 如果你恨他， 就把他送到股市， 因为那里是地狱。 无论华尔街还是别的什么地方，都不存在确定的、轻松的致富之路。 －－－－格雷厄姆 （二）按上市地点和投资者不同分类 1.A股 2.B股 3.H股 格雷厄姆的选股观点 1.普通股的收益率至少是信用评级为AAA 的债券的两倍。 2.股价利润比例 (即本益比)是以往五年最高数字的40%。 3.股息至少是AAA债券利息的2/3。 4.市值不应超过账面价值的2/3，最好是净流动资产的2/3。 5.公司贷款不应超过账面净资产。 6.流动资产应该两倍于流动负债。 7.所有债务应不超过流动资产的两倍。 8.过去10年的利润成长率至少为每年7% 。 符合以上的条件，买入的普通股才具有投资价值，而且具有相当的安全边际，能够试自己的投资不受损失。 格雷厄姆的投资原则 第一条，千万不要亏损； 第二条，千万不要忘记第一条。 2．股票价格形成的过程 （1）股票的投机者对股票的评价 （2）股票的投资者对股票的评价 　二、股价的波动 1．股市周期的特点 （1）股市周期具有可分性。 （2）股市的周期具有一致性和变动性。 2．经济周期与股市周期 在经济繁荣时期，经济增长加快，企业利润增长，上市公司盈利也增长，因而股东所预期的股息、红利也将会随之增加。所以，人们普遍看好经济的发展，对未来充满信心。这种乐观的心理也影响到股票市场。由于投资者对未来充满希望，所以增加了对股票的投资，而使股价上升，这也使得股市上投机活跃，进一步推动了股价的上涨。 在经济衰退阶段，由于经济不景气，企业成本上升，利润下降，失业增加，许多企业亏损甚至破产。而上市公司也难逃恶运，一些经营不良的公司可能发生亏损而不能派息，或者由于破产而使股东蒙受很大的损失。这时，投资者对未来失去信心，股市利空消息频传，投资者投资情绪低落，纷纷卖出股票，退出股市，做空者趁机打压，使股价连续下跌。 在经济萧条时期，经济衰退虽然减缓了，然而许多企业仍然没有利润，甚至亏损。大多数上市公司经营效果不理想，因而投资者的投资热情不高。而许多有远见的长期投资者在低价位处买进股票，致使股价下降的幅度减小，或者在底部区域盘整。 在经济复苏阶段，各种投资活动开始活跃，企业的经济效益开始好转，利润上升。由于经济开始好转并持续增长，因此，上市公司利润也相应上升，这使广大股东提高了对派息或增加派息的希望，于是，投资者开始增加对股市的投资，购进各种有发展前景的股票。这时，各种投机活动也开始热闹起来，许多短线投机者纷纷进入股市，以期获取差价利润。所以，随着经济的复苏，股价开始回升。 第四节 股票价格指数 股票价格指数是衡量股票价格水平的一种技术工具，在股票价格分析中得到广泛的运用。股票价格指数也是衡量股价波动的重要指标。 一、股票价格指数 证券市场上股票行情千变万化，有些股票价格上涨，有些股票价格下跌，而判断股价的涨跌变化及其幅度就要有适当的指标。 1．股价指数 股价指数是用百分比来表示多数股票价格的一般波动趋势的指数。计算股价指数时，先假定某一时点为基期，基期的股价指数为100，而后用计算期股价与基期股价相比，并用百分比表示。股价指数的升降单位为“点”。点是衡量股票价格升降起落的相对尺度。 2．股价指数编制方式 股价指数编制方式可分为两种:平均法和综合法。 二、几种常用的股票价格指数。 1．道·琼斯股票价格平均指数 2．标准普尔股票价格指数 3．东京证券交易所股票价格指数 4．恒生股票价格指数 5．上海证券交易所指数 6、深圳证券交易所指数 三、股价指数的作用 1．经济的“晴雨表” 股票价格指数能充分反映经济的状况，并且往往首先在股市中得到反映。当经济复苏，走向繁荣时，由于投资增加，市场景气看好，投资者信心倍增，商业交易活跃，反映在股票市场上便是股票交易量上升，引起股价上升；反之，市场不景气，经济走向萧条，投资利润减少，这种情况马上会在股票市场上反映出来，这时，投资者对股市前景悲观，纷纷抛售股票，导致股价下跌。1929～1933年世界经济大危机便首先在股票市场上得以反映，股价指数暴跌。 2．股