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上市中小企业经营绩效研究 　　基金项目：应用经济学位点建设项目（2011XWD-S0202）、研究生创新型科研项目 （CX2013SP100） 　　摘 要：我国中小企业的数量占总企业数量的比例高达90%以上，对经济的贡献率越来越大，但中小企业融资、人员结构不合理，经营效率低导致了企业的可持续发展不容乐观。现有文献主要采用回归分析和EVA评价体系对企业绩效进行研究，未从财务指标体系研究企业绩效。本文采用主成分分析法建立了中小企业上市公司绩效的评价体系，实证分析了各企业绩效变化的原因，发现盈利能力和发展能力是中小企业绩效的主要影响因素，从盈利能力和发展能力两个方面可提高企业经营绩效。 　　关键词：经营绩效；中小企业；主成分分析 　　一、引言 　　中国有许多大型国有企业，新中国成立初期，为中国的发展做出了重要贡献。近些年来，我国在振兴国有企业的同时，也围绕东北地区中小企业的发展问题展开了深入的研究和讨论。但是我国中小企业起步晚，实力弱，2008年世界金融危机的爆发，对本来就很薄弱的企业结构造成了很大的动摇，使危机过后的中小企业面临着很多难题。这些年来中小企业在资产所占的比重、税款上缴、特别在解决就业问题上已经具有举足轻重的作用，发展中小企业能够有效的平衡市场结构的发展，维护社会公平。 　　二、实证分析 　　（一）样本的选取和数据来源 　　为分析中小企业板上市公司的绩效，本文选择了东北地区三个省份黑龙江、吉林和辽宁在深圳证券交易所中小企业板上市的所有公司作为研究对象，以中小企业作为样本空间，去除亏损企业后，剩下了12家样本公司被用来研究，选择了2009、2010和2011年三年的数据，所用数据均来源于各上市公司公布的年报。 　　（二）指标的确定 　　影响东北地区中小企业绩效的因素很多，情况比较复杂。但是为了科学的衡量东北中小企业板上市公司的绩效，本文分别从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面对企业的绩效进行分析和评价，表1是本文的指标体系表。 　　（三）综合绩效指标的确定 　　主成分分析法使用的前提是各个变量之间有较强的相关关系，否则无法综合提取出反应这些变量共同特征的公共子变量。所以进行主成分分析前，必须对各变量进行相关性分析，从变量间的相关系数矩阵可知，各变量间有较强的相关关系，满足主成分分析法的适用条件。 　　（四）模型构建与分析 　　首先，提取特征向量。用软件Eviews5进行主成分分析，得到各变量的特征值和贡献率及累计贡献率，如表2。 　　该8个变量的相关系数矩阵有4大特征根，分别是：3.040142、1.654170、1.253855和1.022621，这四个特征根一起解释了东北地区上市中小企业综合绩效的87.1349%，所以，前四种成分体现了原始数据大部分信息，可以用这四个成分作为新的变量，来代替原来的8个变量解释企业绩效。 　　其次，构造主成分函数。这四个新的变量的表达式还没未能直接得到，经过分析得到四个主成分与各变量的相关系数，从而构造主成分函数表达式： 　　F1=-0.487248X1-0.445129X2-0.410016X3 　　+ 0.237801X4-0.465409X5-0.257561X6-0.143815X7-0.190159X8 　　F2= 0.196497X1+0.197712X2-0.446500X3+0.293155X4 　　+0.001268X5-0.382072X6+ 0.450408X7+ 0.536795X8 　　F3= 0.223720X1-0.357142X2-0.122901X3 　　+ 0.611690X4+ 0.239951X5+ 0.537741X6+0.222948X7-0.191527X8 　　F4=-0.296953X1-0.351599X2 　　+ 0.195429X3-0.365747X4 　　-0.217189X5+ 0.330956X6+0.581199X7+ 0.348910X8 　　再次，构造综合绩效指数。以各指数的贡献率为权重构造各上市企业的综合绩效指标函数，公式为：企业综合绩效=（38.0018%F1+20.6771%F2+15.6732%F3+12.7828%F4）/87.1349% 　　最后，结果分析。将2009、2010和2011三年的数据代入到主成分函数表达式以及综合绩效指数表达式中，得到东北地区中小企业板上市公司的综合绩效排名如表3 　　表中显示：绿源铝业绩效一直处于较高水平，主要原因是其应收账款周转率一直比较高，且净利润增长率一直处于较高的水平，而大金重工的绩效在2009年处于第一位，2010年稍降至第四位，2011年骤降于末位，究其原因，可能是主营业务利润率从