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众筹：下一个P2P？ “宋仲基《太阳的后裔》写真集，此项目必须在 2016年4月16日前得到￥14600的支持才可成功！剩余 8天！已筹到￥130815，当前进度896%，1330名支持者。”三种回报形式分别为：1元支持者将有机会获得5月14日宋仲基北京见面会1080元的门票一张；146元将获得《太阳的后裔》写真书一本，还有无回报的无私支持。 某大型产品众筹平台推出的这个项目，借助这部韩剧的超高人气，瞬间就迈过了达成的门坎。这在受P2P问题波及而人气低迷的整个互联网金融行业，实属罕见。 众筹一词，源于英文crowdfunding，由发起人提案通过网络平台，向群众募资，提案涵盖公益、艺术、设计、创业募资等方面。在设定天数内，达到或者超过目标金额，项目即成功，发起人可获得资金；筹资项目完成后，支持者将得到发起人预先承诺的回报，回报方式可以是实物，也可以是服务，如果项目筹资失败，已获资金将全部退还支持者。 2011年，众筹作为一种新的金融形态开始在中国出现，但集中爆发是在2014年和2015年。据零壹研究院数据中心不完全统计，截至2015年12月31日，大陆互联网众筹平台至少有365家，其中2015年上线的平台有168家，较去年小幅增长7.0%。 目前来看，中国的众筹大致可分为两类，除了上文提到的实质上是“预售+团购”模式的产品众筹以外，另一大类，就是被市场普遍称为股权众筹的互联网非公开股权融资。 2015年8月10日，中国证券业协会向场外证券业务经营机构下发“关于调整《场外证券业务备案管理办法》个别条款的通知”。通知明确将《场外证券业务备案管理办法》第二条第（十）项“私募股权众筹”修改为“互联网非公开股权融资”。 根据官方解释，之所以纠正说法，是因为由于没有统一行业监管规则，各类冠以“股权众筹”、“众筹”名义的金融模式遍地开花且良莠不齐。因此，规定通过互联网方式进行的私募股权融资行为，不属于《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》规定的股权众筹融资范围。根据《公司法》、《证券法》等有关规定，未经证券监管部门批准，任何单位和个人都不得向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计不得超过200人。 在出文规范之前，监管层正在努力引导市场厘清概念、划清界线，为真正意义上的股权众筹扫除障碍。近期，监管部门曾不止一次提出，正在抓紧研究制定股权众筹融资试点的监管规则。 业内人士猜测，监管层透露出的潜台词可能是，将股权众筹划分为“私募”和“公募”两大模式。但官方并未对此答复。 据统计，截至去年年末，中国众筹市场规模大概在100亿元左右，这样的发展速度在其他任何国家都未曾出现。随之而来的是初期互联网私募股权融资的乱象，并造成风险的不断积聚，这不免让人重新回忆起2015年刚刚遭遇大清洗的P2P网贷行业，同样的闹剧会不会重演？ 受益者和受害者 马文俊难以想象，他创立的海尔小帅影院在去年7月，仅仅登陆京东股权众筹平台90秒，就募集到1500万元。9个月后，现在该项目估值已达到当初的4倍，而且对接了下轮融资。 与马文俊相仿，一家开发智能硬件的创业者也通过众筹募集到了急需的资金，但他们获得资金的模式并不相同。这家公司在此前遇到了其他创业者的共同难题，最初因产品生产量很小，所有厂家都不愿意接单，导致这款市场前景可期的产品难以问世。源于互联网金融的热潮，这家公司找到了互联网股权投融资平台“蚂蚁达客”，通过平台的募集，这家公司获得了一家厂商的认可，愿意不计成本接单，但前提是要以股东身份入股，成为战略投资人。这也是众筹的另一种模式。 经济下行周期的大背景下，传统固定收益类市场处于持续的风险暴露期，股票二级市场表现不佳，从去年开始的“资本寒冬论”，延续至今，甚至有业内人士分析，二季度资产荒的情况将达到高峰。 类似的互联网私募股权众筹平台，在这样的时点，给很多优质的创业者提供了多一条道路，也给创业投资者一个发现的渠道。 京东金融副总裁金麟表示，创投市场的资金实际上依然有很多徘徊在场外，只不过目前一时找不到优质的“赛道”和项目。 这被业内很多人认同。“资本寒冬是相对而言，好的项目依然受资金追捧。”上海远瞻股权投资管理有限公司总裁李?闯啤 另一方面，在同样的背景下，高净值客户投资者的选择变得狭窄，加之P2P网贷风险集中暴露后，击溃了部分互联网金融投资者的信心，这部分资金同样需要出口。 马文俊在众筹平台的项目还有一个数字是，投资人持有期回报率超过300%。也就是说，如果一个投资人当时在该平台投资马文俊的项目25万元，不到一年时间，将获得超过75万元的收益。 股权融资领域的高风险已是普遍常识，成功者寥寥，但这样成功退出并给投资者高回报的项目，确实证明了机会的存在。 余先生是一家外企职员，“70后”的他在经历了房地产、股票市场投资后，开始更加注重资产配置，近期他关注到股权众筹领