中国工商银行人民币理财产品--稳健配置型(一年款)到期.docVIP

中国工商银行人民币理财产品--稳健配置型（一年款）到期报告 一、重要提示 本投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品一定盈利。 投资顾问本着专业、勤勉、尽责的原则为理财产品担任投资顾问，并行使投资建议权，产品管理人对投资顾问的投资建议进行审查并执行。 产品的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本产品的产品说明书。 二、产品概况 产品名称：中国工商银行人民币理财产品--稳健配置型（一年款） 产品编号：PZ0801 产品类型：开放式、类基金型理财产品 产品生效日：2008年10月9日 截止2009年10月9日本产品清算份额总额：3.19576亿份。 投资目标：积极投资于业绩良好、运行稳健的证券投资基金，深入挖掘个股投资机会，并进行新股申购等其他投资方式，为投资人创造适度风险基础上的长期、稳健回报。 投资范围：投资于固定收益类投资工具、权益类投资工具及监管部门允许投资的其他金融工具，在市场出现新的金融投资工具后，按照国家相关政策法规，履行相关手续并经委托人同意后可进行投资。 投资顾问：华夏基金管理有限公司 产品管理人：中国工商银行股份有限公司 产品保管人：中国工商银行股份有限公司广州高新区支行 三、产品净值表现 本产品净值表现：截至2009年10月9日，每单位净值1.0406元。 四、市场情况及产品运作回顾 过去的一年中，国内股市、债市都发生了巨大的转折，经过不懈的努力，本产品成功实现了净值相对稳定的增长。时值本产品终止之日，当我们以诚实的态度回顾本产品的运作情况时，发现过去一年中市场大致可以分成三个阶段，债券牛市阶段、股市反弹阶段及震荡整固阶段，下面我们将按照这样的时间划分具体分析本产品的运作情况。 （一）、债券牛市阶段（2008年10月—2009年1月） 08年四季度到09年初，中国经济经历了最为猛烈的收缩，上市公司也出现了大面积亏损。为了制止经济的进一步下滑，从08年9月份开始，中央政府就不断放出信号，一改之前“一保一控”为“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。08年国庆节刚过，人民银行就开始了降息进程，在08年四季度总共降息4次，一年期银行定期存款利率由4.14％降为2.25%。发改委也加快了项目审批流程，部分之前悬而未决的项目，在救经济、保就业的考虑下，也得以通过。但是当时我们清醒的认识到，从政府开始救助经济，到市场产生反应会有一定的延迟，为了组合能够稳健增值，在这个阶段我们回避了股票投资，而专注于债券牛市中的投资机会。 具体的说，本产品自08年10月开始运作，恰逢降息进程启动，为了抓住降息过程中债券的资本利得收益，我们尽快提高了债券仓位，从10月下旬的40%很快提高到90％以上。从类属上看，交易所国债、交易所企业债和政策性金融债是主要持有品种。交易所国债方面，本产品既有交投较为活跃的3年期以内短期品种，也持有“攻击性”较强的长期国债，考虑到交易所固定收益平台容量相对较小、流动性较差，我们在交易所国债投资方面较为谨慎。交易所企业债由于有较好的收益率，单纯从持有角度上看也存在一定的价值，所以在11月份中上旬，我们重点持有08年新发的品种，并完成了一些波段操作。政策性金融债是我们在银行间市场中的主要持有品种，仓位一度超过50%。 纵观08年四季度到09年1月初这段时间的操作，我们正确的进行了大类资产配置，在经济走向不明朗时，稳妥的回避了波动较大的股票投资，并通过债券投资为本产品未来的投资积累了部分收益。 （二）、股票反弹阶段（2009年1月—2009年7月） 在经历了08年四季度的“经济休克”之后，我国经济在政府主导的基建投资带动下，刺激政策的成效在09年上半年开始逐步显现，部分经济指标在09年一季度出现了低位企稳或小幅回升，我国经济可能先于其他国家探底。市场信心方面，在4万亿投资计划等刺激政策的作用下，相信经济V型反转的人越来越多，因为即便是经济数据短期有可能恶化，但大家相信政府一定会出台更有力的措施来确保经济的增长，最困难的时期似乎已经成为历史。从投资上看，固定资产投资增速越来越快，很快的追平了93、94年经济过热时的水平，其中房地产投资、新开工也在商品房热销中重新恢复了增长。从社会消费上看，由于政府出台了房贷利率折扣、小排量汽车购置税降低、家电下乡等优惠政策，带动了商品房、汽车、家电等耐用消费品销售额大幅增长。从进出口上看，在发达国家“去库存化”过程累积效应的作用下，我国进出口不断恶化，拖累了我国经济的复苏。 从债券投资方面看，由于利率维持低位、货币投放量大增，导致通胀预期在2月份就有所抬头，表现为国债收益率远端大幅上行，收益率曲线开始“熊市变陡”。6月份中旬开始，人民银行连续6周推升一年期央票的发行利率，导致收益率曲线近端也不可避免的出现了快速上行，