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市值管理简述 市值管理理论背景 所谓市值管理，即上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学合规的价值经营方法，达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。市值管理是推动上市公司实体经营与资本运营良性互动的重要手段。市值管理的核心是价值管理，是价值创造与价值实现的过程。 伴随着全流通时代的来临，股票市值也是个越来越重要的概念。对于民营企业而言，股价降低意味着公司市值和资源减少；对于国有上市公司而言，将股票市值纳入国有企业经营绩效考核体系成为体现企业管理经营水平的关键要素。同时，全流通的实现使得所有股东的财富都由股价来衡量，为股东创造财富，以股东价值最大化为目标的经营管理，其实质就是进行有效的公司市值管理。 市值管理 的定义 市值管理 的理念 市值管理 市值管理通过严密的监督与考核，真实地反映工作实绩，稳定员工的工作情绪，激发他们的热情及潜能，提高效率 员工约束与激励 资本市场 市值管理使企业通过练“内功”提升企业内在价值，有利于增强投资者信心，削减投机心理，促进资本市场稳定、增长。 公司控股股东 通过科学市值管理掌握上市公司控制权，实现战略目标和自身价值最大化。 投资者关注公司的发展潜力和内在价值，重视企业的经营环境和外部形象，市值管理能增加投资者对公司的信心。 潜在投资者 市值管理的作用 市值管理的参与主体 上市公司是市值管理最直接的操作者，是实施市值管理的最重要的主体，同时担任着市值管理规划者和执行者双重身份 。 上市公司股东是市值管理的最大受益者，实现股东权益最大化是进行市值管理的最主要目的，顺利推行市值管理计划与股东的理解和支持程度正相关。 上市公司经营层是市值管理的推进者。引入市值考核机制后，公司经营层的自身利益也与股价紧密地联系在一起，而适当的激励政策也将提高企业高管的绩效成绩。 监管部门是市值管理的引导者。市值不仅体现上市公司的实力大小，也是反映一个国家资本市场乃至经济实力的标杆。 合格中介机构是市值管理的辅助执行者，可以利用自身专业优势为上市公司及其大股东提供股权价值的保值增值服务以及衍生服务，如发行股票、兼并收购、股权激励、内部控制等 。 上市公司 中介机构 全体股东 监管部门 经营管理层 内塑价值是根本： 内在价值管理主要体现在提升公司主业盈利能力及公司管理水平 提升主业盈利能力核心是要建立有竞争力的主业持续发展能力 提升管理能力主要体现在战略管理能力、资产管理能力、渠道管理能力、管理效率、公共关系、公司治理等方面 …… 外倚传播是手段： 投资者关系管理包含范围颇广 日常投资者关系管理 突发事件处理（危机公关） 规范完善的信息披露体系 …… 市值管理需要内外兼修 市值管理的“陷阱”与“误区” 误区一：公司经营管理的好市值就一定高 误区二：市值管理就是投资者关系 误区三：市值管理就是股价高 增发融资、配股的尴尬 投资者预期的压力 股权激励成本摊销压力 陷阱：迎合市场过度投机的“市值管理” 互联网泡沫时的一个笑话 市值的实现形式 市值的核心驱动要素： 主营业务溢价 业绩 成长性 市值的辅助驱动要素： 公司治理溢价：股权激励、内部控制、企业文化； 战略清晰溢价：一体化、多元化、品牌、人力资本等； 资产偏好溢价：并购重组、整体上市、分拆； 投资者偏好溢价：投资者关系、财经公关、信息披露、危机管理； 市场周期溢价 ：增持、减持、承诺锁定； 市值管理的工具 市值是股东价值的体现，而市值管理则需要多项资本市场工具的有机结合。 市值管理 内部控制 并购重组 私募 反收购 公司治理 整体上市 社会关系 管理 财经公关 股权激励 市值管理是衡量上市公司实力大小的标杆，是考核经理层绩效好坏的一个新标准，是决定上市公司收购与反收购能力强弱、融资成本高低的因素之一，直接决定投资者财富和股东价值的大小。市值管理需要结合公司实际情况，合理使用以上各种工具来达到既定目标。 市值管理的过程 市值管理诊断 市值管理行为 公司上市后总股本、年度股价、市值的横向比较； 公司所处行业市值的变化情况，横向、纵向比较； 公司所属地域的市值变化情况，横向、纵向比较； 同所有制性质上市公司市值变动情况比较； 同上市板块上市公司市值变动情况比较； 公司价值创造能力分析 盈利能力 增长能力 （选取合理的财务指标进行综合、比较分析） 价值实现能力分析 估值水平 溢价管理的水平 （选取P/E、P/B、MVA进行分析；结合公司实际溢价管理进行案例分析） 公司尽职调查 公司控股股东 经营管理层 潜在投资者 治理结构和内部控制 实体经营和资本运作 结合公