《投资银行学》第一章导论.ppt

* 3. 投资银行直接、间接地参与企业的管理，促进了人力资源的合理配置。同时它帮助企业发行股票和债券，使得企业经营管理被置于广大股东和债券人的监督之下，有利于企业建立科学的激励机制和约束机制，促进企业的发展。 * 实施方式： （１）通过证券发行，实现资金有效配置； （２）对投资基金的管理； （３）通过并购业务促进资源优化配置． * 1.主要通过企业的并购活动来实现产业结构调整和升级 在经济发展过程中，生产的高度社会化必然导致产业的集中和垄断，产业的集中和垄断又反过来促进生产社会化向更高层次发展。进一步推动经济发展。 （四）推动产业集中 * 企业并购已经成为现代投资银行除证券承销与经纪业务外最重要的业务组成部分。 企业兼并是一项系统性、操作性极强的活动,一般需要经过规划—操作—重组三大步骤,涉及信息沟通、资产评估、兼并方案的策划、兼并后新企业发展战略的制定等一系列问题,这就需要以进行外部资本运营为专长的投资银行来完成。 投资银行可以以多种方式参与企业的并购活动,如寻找并购对象，向猎手公司和猎物公司提供有关买卖价格或非价格条款的咨询，帮助猎手公司制定并购计划或帮助猎物公司针对恶意的收购制定反收购计划，帮助安排资金融通和过桥贷款等。此外,投资银行还可以采用杠杆收购、公司改组和资产结构重组等方式参与企业并购过程。 作为现代投资银行的核心业务,投资银行活跃于并购的各个环节,主要是提供信息服务和融资安排。 * 以美为例，已出现过五次大的浪潮： ①1898-1902年，特征是横向合并为主，出现了包括美国钢铁公司、美孚石油公司在内的垄断企业； ②1920-1933年间，以纵向合并为主，美国汽车制造业、石油工业、冶金工业以及食品加工业都完成了产业集中； ③1948-1964年间，以混合并购为主，结果出现了一批竞争力强、兼营多种业务的企业集团； * ④1974-1985年间，“大鱼吃小鱼”、“蛇吞象”的杠杆收购 ，“垃圾债券大王”迈克·米尔肯推出的垃圾债券融资，并购规模之大、合并财产之巨前所未有； ⑤20世纪90年代后，实力雄厚的巨象之间互相吞并已屡见不鲜，表明美国的产业集中已向更深更广的领域发展。 ⑥2002年以来的归核化合并（战略并购）的新高潮. * 上述并购投资银行都发挥了重要的作用。二战后大量的并购通过二级市场进行，其手续更加繁琐、要求更严格、操作更困难，没有投资银行作为顾问和代理人，兼并收购无法进行。因此投资银行促进了企业实力增加、社会资本集中和生产的社会化，成为企业并购和产业集中不可替代的重要力量。 * 2.通过风险投资业务, 促进高新技术产业化发展 投资银行通过发展风险投资业务,成为高科技企业融资、促进高新技术产业化发展的重要参与者。西方发达国家的创业投资基金为高科技公司的成长提供了有力的支持，如美国硅谷这个高科技公司的集中地,也是风险投资募金和风险资本的集中地。 风险投资基金是创业资本的高级形态,是风险资本运作“规模化、专业化、机构化”的体现。 * 投资银行作为风险投资基金设立的发起人,有四方面的优势: 一是有成功的证券投资基金的设立和管理经验,有利于保障风险投资基金的良好运作; 二是具有较强的风险投资意识,是规避投资风险的有利因素; 三是拥有雄厚的研究力量,这是任何投资基金发展不可或缺的条件; 四是有条件联合上市公司作为发起人。这一方面有利于上市公司通过风险投资企业有意识地培育与自身产业相关的高科技项目；另一方面,风险投资企业也可以为其投资的高科技项目寻找到合适的退出途径。 补充：次贷危机后的投资银行 由次贷危机引发的金融危机导致全球重新反思旧有的金融监管制度。 次贷危机导致美国金融机构重新洗牌，传统的五大投资银行要么破产被收购，要么转型为全能银行。 高盛公司、摩根大通和摩根士丹利取代原华尔街五大投行，成为全球投资银行业最具实力的三家公司。 补充：次贷危机后的投资银行 2008年3月16日，美联储同意摩根大通以大约2.4亿美元收购贝尔斯登。 2008年8月14日，美国银行将以约440亿美元收购美林证券公司。 2008年8月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布破产。 2008年9月21日，美联储批准高盛、摩根斯坦利改组为银行控股公司，意味着美国独立投行高杠杆、高盈利、自由扩张时代宣告终结。 * 本章结束 一、投资银行的业务简介 咨询服务 　　利用其专业人才、信息和技术优势，为客户提供各种咨询服务。 公司理财 　　作为客户的金融顾问或经营管理顾问而提供咨询、策划或操作。 资产证券化 　　将现有缺乏流动性的资产重新组合，并以此发行证券，以增强资产的流动性 我国投资银行业的业务现状 承销股票（承销和国际承销）：多层次