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美国次贷危机对我国进出口贸易的传染机制研究 摘要：美国次贷危机对我国的贸易传染主要是通过直接双边型贸易，通过收入效应、价格效应以及政策效应等机制。我国应加快进出口贸易发展方式转变、优化进出口贸易结构、调整进出口贸易政策、建立有利于维持我国经济持续稳定增长的人民币汇率机制，推动我国进出口贸易平衡发展。 关键词：金融危机 传染机制 贸易溢出效应 一、金融危机传染性的概念 当前，对“传染性”范畴的界定存在一定分歧。多数学者从现象视角将其定义为：只要不同国家金融市场变量之间的相关系数在其中某一国遭受冲击后显著增加，就可判定为发生了传染性现象。然而，一些学者认为，只有在剔除共同性冲击、经济基本面关联性和国家异质性冲击等因素的影响后，不同国家金融市场之间的过度关联性，才是真正的传染性，称之为“纯传染性”。由此可见，对传染性概念界定的主要分歧在于，是否只有某种特定形式的传导渠道才能被称为传染性。综合来看，本文倾向于把传染性看成一国遭受极端的负面冲击后向其它国家的传导过程，这种定义避开了对范畴界定的争论，更加关注于所有潜在的传导渠道及其相对重要性，这对于政策制定者来说更为重要。[1] 二、金融危机传染机制 Masson将金融危机的传染原因总结为季风效应、溢出效应（包括贸易溢出效应和金融溢出效应）以及净传染效应。本文借鉴Masson的研究思路，将金融危机的传染分为贸易传染、金融传染、季风效应以及净传染效应。这其中贸易传染和金融传染是由于不同的国家、市场之间在贸易和金融等实体方面联系密切而导致的危机传染，而季风效应和净传染效应则是与经济基本面无关的危机传染。在20世纪90年代以来爆发的几次大规模金融危机的传播过程中，虽然各种传染机制所起的作用有所不同，但是金融危机的蔓延是各种传染机制综合作用的结果。[2] 三、贸易溢出效应的传染机制 贸易溢出效应是指一国爆发金融危机会导致与其在进出口贸易方面联系密切的国家贸易以及经济面的恶化，分为直接双边型贸易传染和间接多边型贸易传染。直接双边贸易传染有两个特点。一是一国首先爆发以货币大幅度贬值为表面现象的金融危机，往往导致贸易伙伴国成为投机者货币冲击的对象，成为金融危机的被传染者。二是一国的金融危机往往导致本国货币贬值，从而导致其贸易伙伴国价格水平下降，减少对本币的需求量，增加对外币的需求量，进而使贸易伙伴国央行的外汇储备减少，诱发本国货币危机，从而沦为金融危机的感染者。 间接多边贸易传染主要发生在贸易竞争型国家之间，当金融危机在一国爆发后，与其在同一市场竞争的另外几个国家的出口产品竞争力会受到严重影响，导致这几个国家的货币易遭致投机性货币冲击压力。 无论是直接双边型贸易传染，还是间接多边型贸易传染，金融危机都是通过收入效应、价格效应以及政策效应等机制影响危机输入国的贸易量。 收入效应是指当一国爆发金融危机时，该国失业率上升，居民可支配收入下降，进而进口消费需求减少，危机爆发国的贸易伙伴国的出口贸易量下降。国内学者裴平（2009）指出美国次贷危机造成我国前十大出口对象国（地区）失业率上升，进口需求大幅下降。价格效应是指金融危机发生国货币贬值，进而影响该国的贸易伙伴国和贸易竞争国的进出口商品在国际市场上的相对价格，从而导致危机输入国贸易量的变动。价格效应主要分为两个方面：一方面危机发生国货币贬值，进口商品和劳务本币价格提高，从而导致其贸易伙伴国的出口减少；另一方面危机发生国货币贬值，出口商品和劳务在国际市场上的相对价格下降，从而对危机发生国的贸易竞争国的出口贸易产生负面冲击影响。为减轻金融危机对本国的负面冲击影响，各国贸易保护主义加剧，这种效应称为政策效应。 四、美国次贷危机对我国外贸量与外贸增速的影响 受美国次贷危机影响我国的出口贸易出现了大幅下滑。2009年，受国际金融危机冲击，我国对外贸易进出口总额同比下降13.9%。2010年，我国对外贸易进出口总额同比增长34.7%，实现强劲反弹，但受各种因素制约，我国对外贸易进出口自2011年下半年以来再次出现增速放缓迹象，比2010年减少12.2个百分点。进入2012年，我国对外贸易进出口增速放缓趋势更加明显，1―11月份累计增幅进一步放缓至6.3%。[3]外贸增速放缓不仅反映在海关的统计数据上，具体在现实中就表现为进出口企业困难增多。2012年出口企业普遍反映订单不足。 [4] 五、美国次贷危机的贸易传染机制 贸易溢出效应在美国次贷危机的国际传染中发挥着重要作用。 一方面，危机通过间接多边型贸易渠道进行传染。美国与欧盟的出口市场十分相似，是激烈的贸易竞争对手。美国爆发次贷危机导致美元大幅贬值，这就使欧盟的出口贸易蒙受损失。欧盟国家为维持自身的出口贸易份额被迫选择货币贬值。2008年美元与欧元出现竞争性贬值，次贷危机通过间接多边贸易传染至欧盟国家。除此之外，由于我国