15投资业绩评因子模型.docVIP

15 投资组合绩效评价与投资策略 15.1投资组合绩效评价 CAPM理论能够用于评价一项投资组合的绩效，事实上在目前的实践中CAPM体系被广泛用来评价许多机构投资组合（如养老金及信托基金）。我们通过一系列假想的例子来阐述这种方法，目的是运用这些绩效评估来解释CAPM. 例：ABC基金10年来的收益率如表15-1所示。我们下面运用均值-方差投资组合理论与CAPM来评价这一基金的绩效，看它是不是一个可以推荐的好基金？它对于精明的均值方差投资者而言能否充当单一基金的角色？ 表15-1 数据 年份 收益率% ABC Sp T-BILLS 1 14 12 7 2 10 7 7.5 3 19 20 7 4 -8 -2 7.7 5 23 12 7.5 6 28 23 8.5 7 20 17 8.0 8 14 20 7.3 9 -9 -5 7 10 19 16 7.5 均值 13 12 7.5 标准差 12.39 9.43 0.48 Cov(ABC,SP) 0.0107 Beta 1.20375 1 Jensen 0.00104 0 Sharpe 0.44 0.47 均值 13 12 7.5 ，平均收益率为： 这个统计量作为真实期望收益率的估计。均方差为： 均方差的平方根作为标准差的估计。 步骤2：其次，我们获得市场组合与无风险资产10年期内的