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1、5月农业板块走势回顾 截止5月31日，5月农业板块涨跌幅为-0.72%；沪深300指数涨跌幅为0.22%；5月，农业板块整体走势落后沪深300指数0.94个百分点。 表1：5月农业板块跌幅比较 日期 农业(申万) 沪深300 2012-4-27 1785.42 2626.16 2012-5-31 1772.39 2632.04 绝对涨跌幅 -13.03 5.88 相对涨跌幅 -0.72% 0.22% 资料来源：wind资讯 图1：5月农业板块与沪深300指数走势比较 资料来源：wind资讯 图2：农产品批发价格指数 图3：菜篮子批发价格指数 资料来源：wind资讯、大通证券研发中心 5月子行业表现： 资料来源：wind资讯、大通证券研发中心 重点公司的市场回顾。从5月市场表现看，我们重点推荐的海大集团、壹桥苗业跑赢行业指数，大北农与行业指数持平。 图6：5月重点公司与行业指数走势比较 资料来源：wind资讯、大通证券研发中心 2、全球粮食供需宽松 2.1 国际粮食供需宽松，国际粮价继续震荡 美国农业部发布新一期全球农产品供需预测报告总体偏空。小麦产量同比下降2.5%，消费量同比下降0.6%，库存下调1.1%；全球玉米产量全球小麦：USDA52012/13市场年度全球小麦供需预测：产量6.78亿吨，同比下降2.5%；消费量6.86亿吨，同比下降0.6%；库存消费比为27.40%，较2011/12市场年度下降1.1个百分点。 玉米：USDA52012/13市场年度全球玉米供需预测：产量9.46亿吨，同比增长8.7%；消费量9.16亿吨，同比增长6.0%；库存消费比16.5%，较2011/12市场年度上升1.9个百分点。 大米：USDA52012/13市场年度全球大米供需预测：产量4.66亿吨，同比增长0.7%；消费量4.63亿吨，同比增长1.4%；库存消费比22.6%，较2011/12市场年度下降0.2个百分点。 大豆：USDA52012/13市场年度全球大豆供需预测：产量2.71亿吨，同比增长14.6%；消费量2.65亿吨，同比增长4.3%；库存消费比21.9%，较2011/12市场年度上升0.9个百分点。 后市价格展望：美国农业部5月全球农产品供需报告，全球农产品供需预测数据总体偏空。宏观经济继续低迷，欧债危机持续发酵，大宗商品市场承受下行压力，预计短期农产品市场呈现弱势震荡。 图7：全球粮食库存消费比（%） 图8：中国粮食库存消费比（%） 资料来源：USDA、大通证券研发中心 表2：全球四种主要农产品11/12年供需状况（单位：百万吨） 全球 小麦 玉米 大米 大豆 期初库存 197.03 127.56 104.15 53.24 产量 677.56 945.78 466.45 271.42 进口 135.33 98.82 32.41 95.82 国内消费总计 686.47 915.60 463.00 265.14 出口 137.02 104.22 35.13 97.26 期末库存 188.13 152.34 104.88 58.07 库存消费比 27.40% 16.54% 22.65% 21.90% 资料来源：USDA、大通证券研发中心 表3：中国四种主要农产品11/12年供需状况（单位：百万吨） 中国 小麦 玉米 大米 大豆 期初库存 58.51 57.97 44.57 13.76 产量 120.00 193.00 141.00 13.10 进口 2.50 7.00 1.00 61.00 国内消费总计 122.00 200.00 141.00 74.52 出口 1.00 0.20 0.60 0.20 期末库存 58.01 57.77 44.97 13.14 库存消费比 47.6% 28.9% 31.89% 17.63% 资料来源：USDA、大通证券研发中心 2.2国内粮价平稳 5月11日，美国农业部的新一期农产品供需预测报告，2012/13市场年度中国USDA5月报对2012/13市场年度中国玉米供需预测：产量1.93亿吨，同比增长0.7%；消费量2.0亿吨，同比增长6.4%；库存消费比28.9%，较2011/12市场年度下降1.9个百分点。 小麦：USDA5月报对2012/13市场年度中国小麦供需预测：产量1.20亿吨，同比增长1.8%；消费量1.22亿吨，同比增长1.2%；库存消费比47.6%，较2011/12市场年度下降1.0个百分点。 大米：USDA5月报对2012/13市场年度中国大米供需预测：产量1.41亿吨，同比增长0.4%；消费量1.41亿吨，同比增长1.4；库存消费比31.9%，较2011/12市场年度下降0.2个百