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利率市场化背景下银行系统性危机的实证研究 　　摘 要：从利率市场化的国际经验来看，无论是在发达国家还是发展中国家，其实施过程都容易导致不同程度的银行业危机。采用1973～2012年42个国家的面板数据，对利率市场化背景下的银行业危机进行的实证研究表明：利率市场化的推进将增加银行系统性危机发生的机率，特别是在存款利率市场化阶段，而严格的银行监管是抑制银行系统危机发生的有效方法；显性存款保险制度的设立无助于利率市场化后银行系统性风险的防范，甚至有可能会增加危机发生的机率；资本账户开放下进行利率市场化会增加银行系统危机发生的机率。利率市场化进程中允许开设民营银行不会增加银行系统危机的发生机率。 　　关键词： 利率市场化；银行系统性危机；金融治理；存款保险制度 　　中图分类号：F821.0 文献标识码： A文章编号：1003-7217（2016）02-0002-07 　　一、引言及文献综述 　　中国的利率市场化改革正稳步推进并取得了卓越的成果。从2004年开始，中国人民银行对商业银行人民币贷款利率设置了0.9倍下浮区间限制，此后历经11年，期间存、贷款利率的浮动区间经过数次政策调整，最终在2015年10月取消商业银行和农村合作金融机构存款利率上限。从2014年末到2015年这段时间内存款利率的上限进行了多次调整，2015年可谓是利率市场化改革推进力度最大的一年。其中，十八届三中全会“全面深化改革若干重大问题”就明确将利率市场化的表述从“稳步推进”更换为“加快推进”，强调了利率市场化的重要性。 　　利率的市场化有助于推动金融体系的升级，同时也会给金融体系带来很多潜在的风险，各国的利率市场化都曾激发了程度大小各异的银行系统风险。世行调查发现，在已实行利率市场化改革的44个国家中，发生系统性危机的将近一半，其中包括拉美、东南亚地区和日本等地。而事实上，防止银行系统性危机发生，保证金融系统稳健，才是利率市场化推进中的核心关注点。为了顺利推动存款利率市场化，防范该项措施可能带来的系统风险，亟待探索各国的实践经验，对完善存款利率市场化环境下监管机制使金融体系在探索进程中保持稳健具有较大理论和现实意义。 　　（一）利率市场化的国际经验 　　McKinnon（1973）首次提出金融抑制会使得银行缺乏创新的动机、抑制储蓄的积累，并且干预了资金的有效配置，从而减缓经济增长[1]。自此，作为金融自由化转型的重要环节，利率市场化拉开帷幕，进一步，在20世纪80年代更普及到了几乎所有的发达国家以及许多发展中国家。在利率改革过程中这些国家都遭受了不同程度的银行系统性危机。 　　先看发展中国家，20世纪70年代初，受“金融深化论”的指引，许多发展中国家尝试了利率市场化探索。一些国家的改革取得了显著的成效，成功步入了新兴经济体的行列，但更多的国家却陷入了金融危机频发、经济失速以及大批银行倒闭的困境。例如，1975年阿根廷开始实行激进式的利率市场化改革，大部分的存贷款利率管制在一个短时期内被取消，到1977年就完成了利率管制的全部废除；然而，基于银行业不良贷款占比分析，2%不良贷款比率在短短五年时间上升到了9%；期间导致了一家大型私营银行破产，1980～1982年银行系统性危机随之发生；最终470家机构中被迫破产清算的达到了71家。智利探索利率管制松绑的6个月之后就放开了存款利率管制，1年内就废除了全部利率管制。这一激进的做法使得金融系统在短时期内承受了巨大的压力，随后的6年时间利率陷入了一个“超调”的时期，银行收入骤减，大批银行陷入经营问题而退出市场，这一改革过程随即被政府叫停[2]。除此之外，土耳其、菲律宾、印尼以及墨西哥等进行利率市场化改革的经济体均有引发各种银行系统风险。 　　不同于阿根廷与智利等拉美国家的激进式做法，美国与日本等发达国家推行的是渐进式改革，然而在改革期间也出现了银行倒闭浪潮。如美国1985年开始实行改革，在1986～1990年年均倒闭银行超过了180家，改革施行十年内有超过两千家银行破产，并伴随着大量的兼并或重组。可见，利率市场化很有可能诱发银行业界一发不可收拾的倒闭浪潮。日本则从1983年全面展开利率市场化，银行为维持盈利能力，不得不一方面大量投放房地产信贷，另一方面提高股权投资比重，增持企业股票；但上世纪90年代初股市崩盘，银行持有企业市值大幅缩水，1992年又因房地产泡沫破裂而使大量借款无法偿还，日本银行业损失惨重，陷入危机。可见，利率市场化也有可能通过削弱银行的盈利能力，改变银行的风险偏好，迫使银行追求更高风险的资产，最终导致风险积聚和诱发银行危机。 　　总结国际经验发现，包括发展中和发达经济体，利率市场化的探索历程确实容易诱发银行系统性危机。 　　（二）利率市场化与银行系统性危机的理论关系 　　利率