伊利、光明、三对比.docVIP

伊利股份(相关,行情)、光明乳业(相关,行情)与三元股份投资价值比较分析 投资要点：　　??作为目前国内乳品行业最重要的三家企业，光明乳业与伊利股份在经营中均建立起了一定的竞争优势，三元股份在北京市场仍旧占据重要地位，今后2-3年内有望随着国内乳品行业的发展而快速增长。?光明乳业在保鲜乳品的经营、冷链物流及并购成长方面具有优势，加上与达能的合作，在未来的成长中更具竞争力。公司增长的不确定性在于其奶源供应能否保证及在并购战略中能否控制风险。?伊利股份的优势在于其充足的奶源保证及地方政府的大力支持，2003年中期主营收入首次超过光明乳业跃居行业第一可见发展潜力乐观。但公司的冷饮、奶粉业务受入世冲击较大，UHT奶短期内市场竞争将急剧增加，其营销能力将面临考验。此外，公司在并购整合方面的能力有待提高。?三元股份主营业务相对伊利、光明的高速发展明显落后，但由于系国内最大的乳品消费市场之一北京市场的本土龙头企业，受到地方政府有利支持，仍旧具备相当的竞争优势。公司增长的不确定性在于其2003年募集资金使用绩效能否成功实现，从而稳固在北京市场的传统优势，及在外埠扩张中能否控制风险。　　??预计2003~05年，伊利股份的主营业务收入年均增长35%，利润总额年均增长28%；光明乳业的主营业务收入年均增长38%，利润总额年均增长30%；三元股份的主营业务收入年均增长30%，利润总额年均增长26%左