公司并购悖论的究回顾与评述6.docVIP

公司并购悖论的研究回顾与评述 李青原 （清华大学经济管理学院，北京100084） 摘要： 纵览世界各国资本市场的发展，公司并购重组是一个永恒的热点。经过并购重组后这些公司经营绩效表现究竟如何呢？本文首先全面总结了20世纪80年代以来国内外学者对公司并购绩效的最新实证研究，证明了两大公司并购悖论的存在；其次从公司并购绩效的研究方法、计量指标以及研究思路三方面来探讨公司并购悖论的实证释疑与不足；最后重点评论我国学者实证研究公司并购绩效的缺陷。 关键词：公司并购重组；成功悖论；协同效应悖论；公司并购绩效 作者简介：李青原，会计学博士，清华大学经济管理学院博士后流动站研究员，研究方向：资本市场财务与会计。 中图分类号：F830.9 文献标识码： A 过去30年来，学者们对公司并购绩效进行了大量卓有成效的实证研究，大都集中于两个层面，一是公司并购是否真正创造了股东财富，二是相关性并购的绩效是否显著性优于非相关性并购。学术界对这两个问题的回答至今尚未达成一致。理论研究与现实生活之间的矛盾引发了许多学者的深思和总结，也不断困扰着当今公司并购活动的研究者和实践者。Cording,ChristmannBourgeois III（2002）综述了众多学者对公司并购绩效的实证研究，提出了两个著名的公司并购悖论—“成功悖论”（success paradox）和“协同效应悖论”