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杠杆贡献率在融资决策的量化应用 摘要：随着时代的发展，市场环境的不断变化，业界对财务管理指标进行不断的完善与修改，力图与国际接轨，适应互联网+时代对企业财务进行准确分析的要求。本文旨在以杠杆贡献率为目标，把股东收益拆分为经营贡献、财务贡献，用净负债对股东权益的贡献比率，平衡对股东带来的风险和收益，以弥补杜邦分析体系的不足。 关键词： 杠杆贡献率；经营贡献；财务贡献；平衡风险和收益 一、杠杆贡献率导入 杠杆贡献率 权益净利率-净经营资产利润率 （净经营资产利润率-净利息率）*净财务杠杆 其中：净经营资产净利率 税后经营利润/净经营资产，税后利息率 税后利息费用/净负债，净财务杠杆 净负债/股东权益，净负债 净经营资产-股东权益 （净经营资产 净负债+股东权益），税后经营利润 净利润+税后利息费用，权益净利率 净利润/股东权益。 杠杆贡献率是衡量净负债对股东权益的贡献比率，三大影响因素是净经营资产利润率、净利息率、净财务杠杆，三者之间是相互关联的，提高净财务杠杆会增加企业风险，推动利息率上升，降低了净经营资产利润率从而缩小了杠杆贡献率。 目前，杠杆贡献率尚未得到普遍适用，没有可参照标准，各行各业也会千差万别。从股东角度来看，依靠财务杠杆提高贡献率是有限度的，净经营资产利润率就是可以承担的借款利息上限。因此，提高杠杆贡献率的根本途径就是提高净经营资产利润率。 二、数据口径调整 除权益净利