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郑州大学现代远程教育 毕 业 论 文 题 目：从朗咸平评论看中国公司治理结构 入 学 年 月_2006_____ 姓 名_寿一红_____ 学 号_0601104020_ 专 业_工商管理____ 学 习 中 心 浙江今明专修学校_ 指 导 教 师_____张旭军_________ 完成时间_2008年_3_月_20_日 从朗咸平评论看中国公司治理结构 摘要：中国经济学界和企业界由郎咸平教授的一篇《国有企业的问题不在所有人缺位而在职业经理人信托责任的缺位——我国的MBO事实上是MBI’s SEO’s problems are not reside in the absence of its professional manager’s power but in the manager’s irresponsibility —— In China, MBO actually euqals MBI by Professor Lang Xianping, a renowned economist in China. Keywords: Coporate governance, MBO, Restructuring, Property right 目录 声明---------------------------------------------------------------------1 摘要---------------------------------------------------------------------2 ABSTRACT-----------------------------------------------------------------3一、背景介绍-------------------------------------------------------------4 二、郎咸平评论中的观点回顾-----------------------------------------------4 1．信托责任与“所有人缺位激励机制扭曲小股东利益得不到切实的保护缺乏问责机制未形成一种成熟的股东文化和公司治理文化当众多被冠以MBO以及“国退民进”之名的产权改革在全国如火如荼地铺开之时，著名经济学家郎咸平国有企业的问题不在所有人缺位而在职业经理人信托责任的缺位——我国的MBO事实上是MBI呼吁，目前我们的“产权制度”改革发生方向性错误，在有关法律法规缺失的情况下，国有企业与民营企业联合起来正在合法吞噬着国有资产。信托责任与所有人缺位 郎咸平认为，“所有人缺位”正在被大多数企业利用成为侵蚀国有资产的理论武器。而这个推动中国国家产权改革的重要依据并没有进行深入的研究。中国国有企业目前存在的最大问题，不是所有者缺位，而是缺乏职业经理人的信托责任。大部分国企老总没有信托责任。企业产权的改变，并不能根本变形的　　我国根本没有正确地认识MBO的本质。在美国，企业MBO没有问题，因为是的，既然向股东发行了，也可以溢价收回。但目前MBO是好还是坏，国外还没有定论，我们就学过来了，而且学得还走样了。国内MBO并不是国际意义上的MBO。现在国内所谓的MBO是用银行的钱收购国家的资产，这是不对的。中国不能做MBO，因为中国上市公司的国有股不是全流通的。真正意义上的MBO应该是溢价收购在外的股份，即Management Buy Out (MBO)，现在我们变成收购不能流通的国有股，成了MBI (Management Buy In )了，而且还自己制订价格。 职业经理人市场激励机制 　　如果职业经理人把国企做好了，代表股东的董事会当然可以替老总加薪，也可以透过激励期权，以相同或稍低于市价的执行价格让国企老总以自己的钱收购。我认为对于好的国企老总，一年给个上千万元年薪毫不为过，但他就是不能成为大股东，只能透过激励期权少量的持股。 ：充分竞争的职业经理人市场淘汰机制是目前国外最行之有效的方法。如果国企老总把国企做好了，他的市场价值自然提高，而他离开国企后的下一份工作将反映这个价值。职业经理人的信托责任的理念将会透过这种充分竞争的市场机制而逐渐成型。郎咸平认为，对于优秀的国企负责人，国家可以考虑给其高薪或者通过激励期权少量的持股，但不能使之成为大股东；另外，也可引入充分竞争的职业经理人市场淘汰机制。职业经理人的信托责任的理念将会透过这种充分竞争的市场机制而逐渐成型。　　当前争论较为突出的国有企业产权改革与国有资产流失问题。　　作为国有企业产权改革