人民币自然均衡汇研究第五章.docVIP

人民币自然均衡实际汇率：联立方程简约模型研究 近期有关人民币是否应该升值的讨论正成为国际上十分关注的话题。种种迹象显示，今后一年，会有更多的国家通过关税或非关税贸易壁垒向中国施压，促使人民币升值。 中国在过去的20多年中，人民币汇率有着较大幅度的变化。人民币自1978年以来大多数时间一直处于不断贬值的状态。按年底价，1979年人民币对美元的汇率为1．49，到了1994年这一汇率上升至8．44。1995年至2004年，汇率则逐渐平稳在8．28左右。 2005年7月21日，中国进行了汇率制度改革，2 0 0 5年7月2 1日人民币一次升值2．1％。确定了以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。市场供求在货币汇率中的作用迸一步加强。 2005年lO月28日，汇改后的第100天，人民币对美元汇率人民币对美元汇率累计涨幅已突破0．3％。国际投行高盛中国区首席经济学家粱红表示，人民币汇率存在至少200的低估。目前市场对人民币具有较强的升值预期。 判断人民币汇率是否合理，首先要测算出人民币均衡汇率水平。均衡汇率是指在中长内与宏观经济内外均衡相一致的汇率水平。内部均衡是指实现了充分就业，外部均衡是指国际收支均衡。 5．1 人民币汇率制度变迁和汇率变动 从l 9 9 4年开始，我国告别官定汇率、迈开人民币汇率市场化改革步伐，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度