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招商银行可转债定价的实证研究 摘要：可转债集股权与债权的双重优势，正成为我国资本市场新型的融资工具。本文基于可转债定价研究理论，利用公司价值的单因素模型，运用B-S可转债定价方法对招行转债进行实证分析，将其理论价值与市场价格相比较，得出招行转债被低估的结论并提出应该大力发展转债市场以提高流动性的建议。 关键词：招商转债；B-S定价；单因素模型 中图分类号：F832.51 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）009-000-01 一、提出问题 自2008年美国次贷危机的影响，全球性的证券市场逐渐呈现出震荡下跌的趋势，而且一小部分的投资人员也已经将资金从股市中撤离了出来。然而，面对经济不确定与存款利率下调的新形势，科学化选择投资工具属于众多投资人员广泛关注的重点。根据相关研究结果显示，可转债在投资方面的价值已经在实际投资活动中得到广泛体现，因此，详细分析可转债定价，并有效论证市场价格的决定性因素，将会起到强烈借鉴与指导作用。本文就价值单因素模型进行分析，并借助专业化的B-S可转债定价方法对相应的招行转债进行详细阐述。 二、文献的详细回顾 早在二十世纪六十年代，资本市场就已经开始了对可转债在定价方法方面的分析研究，然而大多数仅仅局限在总体概括性的描述。直到二十世纪七十年代中期以及八十年代的中后期，由Meton Black以及Scholes分别在1974年和1973年研