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我国装备制造业外部融资效率分析 　　摘要：文章采用1997年-2014年我国装备制造业及其外部融资水平的实证数据，考察了我国装备制造业发展水平与外部融资之间的关系。结果显示：债权融资水平的提升对装备制造业发展有正向影响，而股权融资水平的提升具有负向影响；债权融资和股权融资对装备制造业发展具有滞后作用，且长期效果并不显著，同时，装备制造业的发展并没有促进债权融资和股权融资水平的提升。 　　关键词：装备制造业；外部融资；债权融资；股权融资 　　一、 引言 　　探讨一个行业或企业外部融资效率问题一直是国内外学者持续关注的热点话题。Rajan和Zingales（1998）考察了样本行业对外部融资的依赖程度，研究发现外部融资成本的降低与金融市场的发展密切相关，一个行业对外部融资的依赖程度越大，则外部融资环境的发展对其促进作用越大，在金融市场发展比较完善的西方国家，外部融资依赖程度较高的行业发展非常迅速；其后的Nicola Cetorelli和Michele Gambera（2001）的关于金融与产业增长率的研究也得出了类似的结论；Marco Da Rin与Thomas Hellmann（2002）的研究又提出了银行是新兴市场中产业催化剂这一突破性观点。Chow和Fung（1998）从所有制的角度证实了银行对国有企业的“贷款倾向”影响了企业的外部融资，导致了私营企业比国有企业更加依赖于