第二篇--------浅析国际金融市场波动的本质11-09-27.doc

第二篇 当今世界处于资本为王的“新资本主义”社会。只要有资本就会出现流动，而资本流动的过程即意味着投资趋势的形成。只要发现资本流动的趋势，顺势的抓住这些投资机会就可以轻松获得财富的滚动增值。 重要的国际投资市场：1，股市。2，债市。3，大宗商品市场。4，农产品期货市场。5，贵金属市场。6，楼市。7，汇市。资本有着逐利的天性，主流资本一定是在这几个市场当中流动，主流资本流向哪个市场，哪个市场就会形成投资的趋势。投资趋势正是在激进与保守，增长与萧条当中转化。 资本有着逐利的天性，每一轮趋势投资的结束都意味着新的投资趋势已经开始酝酿。做为中小投资者只有跟随着主流资本进行投资才能获利，所谓赚钱与亏损的差别只在于我们是否跟对了步伐。在国际金融市场投资，要跟着国际金融财团走。在国内投资则要“跟党走”（实际上是跟着国内利益集团走）。 第一章：美元是无风险货币，当今世界最有效的避险工具就是美国国债。 一，美联储有印钞机，而还债货币则是美元，这就从根本上决定了“无论出现再大的危机美国政府都不会赖债”。 二，虽然美钞的发行很滥，但比较全球所有的信用货币，美元的发行信用却是“相对最好”的。。。如果信用货币是人类无法抛弃的交换媒介，那么美钞理应成为信用货币当中最安全的避风港。 三，当今世界没有任何一个国家的综合实力可以超越美国，因此在全球经济出现动荡之时，美国受到的冲击往往最轻。 四，虽然美元的单位购买力一直处于缓慢的贬值过程当中（这就是所谓的“美国的通货膨胀率”），但美元购买力的下降却可以被美国国债的利息所弥补。这也就决定了“美国的通货膨胀率”高低并不会构成为投资美国国债的风险，如果参照美国统计通胀的一篮子商品来计算，投资美国国债几乎没有购买力下降的风险。 五，美元是国际商品的计价单位和交换媒介，非美货币则是美元的交换媒介。这就也决定了非美货币要承担兑美元汇率变动的风险，其购买力会因兑美元汇率变动增加或减少（这形成非美货币的风险属性）。 综上所述，美元的货币地位是不可动摇的，美元的避险属性是理所当然的。美元是唯一的无风险货币！（无风险指----无购买力下降风险） 第二章，美元（美国国债）与其它金融市场的负相关特性 美国国债市场的“无风险属性”是毋庸置疑的（这里是指“无购买力下降风险”）。但跟“无风险性”相对应的就是“无收益性”。而资本的天性又是追逐利润的，这就从本质上决定了资本不可能长期停留在美国国债市场，而资本停留在美国国债市场的唯一理由只能是“其它市场投资风险过高”。 资本的流动决定着金融市场的走势，而资本流动的最重要参照指标就是美元汇率。可以说美元的汇率从根本上决定着各金融市场的走势。 资本的天性就是逐利与避险。如果其它金融市场的收益预期高于风险预期（一般是指世界各国经济与金融环境稳定），那么资本从美国国债市场流出就会成为趋势，从而形成美元指数的下滑，其它金融市场上涨的趋势。。。反之如果其它金融市场的风险预期高于收益预期（一般是指出现了地区性的经济或金融危机），资本回流美国国债市场也是必然选择，从而造成美元指数的上涨，其它金融市场下跌的趋势。 第一节，非美国家的国债市场。 前文已述，美国国债市场是全球唯一的无风险（无偿债风险，无购买力下降风险）市场，这同时也代表了非美国家国债市场的偿债风险高于美国国债。与风险相对应，非美国家的国债利率大多高于美国国债。（但同样毋庸置疑，一国政府赖债的可能很小，所以其偿债风险只是相对较高而已。各国国债的利率也体现出各国偿债风险的不同。） 持有非美国债的另一个重要风险是 美国国债无风险无收益的特征与资本逐利的天性决定了 综上所述 （连载中） 第二节，企业债市场 企业的偿债风险明显高于国债的风险，与风险相对应，企业债的利率一般会高于国债。。。在金融市场发行企业债的一般都是国际性的大集团公司，在世界经济稳定的前提下，这些企业赖债的可能也很低（如果企业赖债，就可能遭到债务人启动破产清算程序）。 因此在全球经济和金融稳定前提下，企业债因为收益率更高，风险性较低（全球经济向好，这些发债企业的经营和偿债风险也会相应降低）的特征也会受到很多套利投资者的青睐。。。相反如果新一轮全球性经济危机爆发，发债企业的经营往往会受到严重冲击，其偿债风险也将大大增加。因此就会有大量套利资本的从企业债市场流出，流回美国国债市场。而资本的回流又必然形成企业债券价格大跌，美国国债大涨的趋势。 综上所述 第三节，美元与全球资本市场的负相关特性 谈全球资本市场就必须要谈到市盈率。市盈率的意义就是把资本投资给上市公司之后，凭借上市公司的分红多少年能收回本金。（分红类似于储蓄利息） 很显然公司债的优先还款级别高于上市公司的分红。因此投资上市公司股权的风险远高于投资公司债的风险。与之相对应，上市公司分红的预期收益也往往高于公司债。（西方经济体比较认同的市盈