本研究报告纯属报告撰写机构或个人的观点.doc

本研究报告纯属该报告撰写机构或个人的观点， 仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担 银行类上市公司中外比较及投资价值分析 国信证券综合研究所 何诚颖 陶鹂春 金融是现代经济的核心，在国民经济中占有十分重要的地位。金融业又以银行业为龙头带动和影响着证券、信托、保险业的发展。从行业特征的角度看，银行业具有稳定增长的特征。从世界各国的资本市场看，成熟股市上的银行股都以其优良的业绩、稳定的成长性、长期的现金分红、以及良好的流动性等特点，构成了大盘蓝筹股指数中的重要板块。著名的道琼斯30种工业股票指数构成中，金融股就占了10％。标准普尔500家最大上市企业70家是金融类股。 10多年的发展，我国银行股也开始初具规模。上市市场举足轻重的蓝筹板块。由于行业的特殊性，比一般企业资产规模大、收益稳定，更由于行业本身在国民经济中的特殊地位，对整体经济的影响力大。与此相应的是在证券市场的特殊地位。在海外证券市场上，股以其回报稳定、股本规模大等特点，成为市场稳定的重要力量。无论是美国的JP摩根，日本的富士银行，还是香港的汇丰控股，对推动资本市场发展和稳定具有举足轻重的作用。类上市公司与非上市公司相比具有规模大、服务内容特殊、负债比率高、运作的金融资产风险大、经营区域分散、电算化程度高、大量涉及普通居民的切身利益等特点。与国际类上市公司相比，我国类上市公司还存在着内部控制薄弱等问题。我国的会计、审计有关制度呆坏帐分类不细，准备金率不高，致使我国金融企业在运作中存在着不良资产得不到及时化解、审计准则不健全、注册会计师的技术和职业道德水准不够高、提供的审计报告公信力不强、各种风险不能充分揭示等问题投资类上市公司有着特殊的风险。 目前我国类上市公司共家，但指标在沪深上市公司中平均每股收益达0．元，高出深沪平均：业务的规范化运作有待进一步加强。据统计，在我国银行各项业务中，质量能够符合国际惯例标准的仅占0%，非常不利。国际惯例是在国际交往中通常采用并被普遍接受的传统习惯做法，是共同遵守的国际准则。自二十世纪八十年代初期建立中央银行体制以来，如何切实提高我国商业银行业务的规范运作水平一直是金融理论界和实务界的共同目标，各项业务操作规程逐步完善，但与国际惯例相比，仍存在较大的差距。金融风险转移和风险制衡机制有待完善，分散风险和化解风险的能力有待提高。风险转移和风险制衡机制是世界上各国银行通行的做法，它是指银行以某一种或几种方式将风险损失转移给其它相关者共同承担。对于任何一家金融机构而言，其抗衡风险的能力总是有限的。因此，世界各国银行都十分重视风险机制的建立，在最大限度规避风险的基础上寻求金融资产运作的高效益和高效率，这一机制被称为金融发展的“第二道防线”。风险机制的建立使国际商业银行的经营风险得到有限控制和化解，据统计，美国商业银行的不良资产比率仅为。而国际金融、国际贸易等专门人才不足。由于类上市公司一直仍以传统业务为主业，金融创新和国际业务所占份额较低，与之相对应，从业人员的业务素质结构也以传统业务型为主，缺乏适应国际金融竞争要求的综合型、国际型、全能型专门人才。如何瞄准未来经营目标，通过培训、引进等途径储备和培养金融贸易人才，是类公司当前和今后的一项重要工作。业务品种和利润来源单一，抗风险能力较差金融创新能力有待提高。我国银行上市公司主要收入的来源于贷款和金融机构往来，利润来源十分单调。而国外商业银行的非利息收入收入来源已经完全突破传统的信贷领域，转而提供全方位、多样化的综合型金融服务。创新能力较差，金融资产结构不合理业务风险集中，资金存差过大，。8月份以来，作为国民经济先行指标的生产资料价格开始大幅度回升。居民消费价格总水平在2003年的头两个月结束长达14个月的下降趋势，累计同比上升了0.3%，通货紧缩压力进一步消除。今年一季度，全国工业生产呈现快速增长的势头。规模以上工业企业（指全部国有企业和年产品销售收入500 万元以上的非国有企业）累计完成工业增加值8343亿元，比上年同期增长17.2%。以上迹象表明，中国经济进入新一轮增长。 为促进经济持续健康发展，我国坚持扩大内需的方针，持续实施积极财政政策和稳健货币政策，经济向好态势逐步增强。一季度以来曾经出现过央行可能提高利率的传言，但是由于经济回暖的势头刚刚出现，新趋势有待确认，因此我们有理由相信包括利率政策在内的宏观经济政策将保持稳定。央行在4月份统计月报也提出，将继续实行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性支持国民经济持续健康快速增长。 一季度贷款累计增加8513亿元，比去年同期多增加5022亿元，去年全年的贷款增量是6500亿元，2003年一季度的贷款增幅是1997年以来的最高增长幅度。从一季度贷款增加的投向上看，农业、基本建设和个人消费贷款增加较多，贷款结构有所优化。 2003年4月份，金融