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2015年3月第1周《信托资讯信息》 --严卓整理 小结： 总结过去这一周，信托圈重点围绕：信托保障基金、银行降息、瞄准PPP、券商资管规模逆袭等相关资讯展开。 通过各方资料总结可以得出以下公式： 保障基金认缴+银行降息=信托收益率下降的绝对值↑ 泛资管“低门槛”+信托监管日趋严格+经济大环境的弱周期+通道业务的限制+盈利的方式减少=规模↓ 结合上述信息及收集资料可以得出：在未来信托业的转型将是现阶段迫在眉睫的难题，自2013年底至今，转型是金融行业家家户户都面临的改革，但对于信托业，目前面临的降息及保障基金的执行此双重压力下，信托将首当其冲的改革在即，然而面对所谓的瞄准PPP模式，却并非一日之劳，请看下文： 信托保障基金争议中读秒 扮演救火员角色 ?? 信托公司须自掏腰包缴纳信托保障基金一事要动真格的了。银监会下发的《关于做好信托业保障基金筹集和管理等有关具体事项的通知》（以下简称《通知》）日前已在各大信托公司内部流传。尽管信托保障基金的设立是为了化解和处置信托业风险，但部分信托公司却并非心甘情愿为此买账，信托保障基金的到来在业内看来也是喜忧参半。 　　4月起认缴保障基金 　　北京商报记者从北京一家信托公司内部拿到的《通知》细则上看，此次银监会对于信托公司认购、缴纳信托保障基金的时间、收益分配和结算等方面，都较此前出台的《信托保障基金管理办法》做出了更加明确的安排。《通知》要求，各信托公司从今年4月1日起，按照2014年未经审计的母公司净资产余额的1%认购保障基金，并将认购资金缴入保障基金公司在托管银行开设的专用账户。 　　此外，对于今年4月1日起发行的信托计划，《通知》要求，信托公司于7月15日前，将上季度认购资金缴入上述账户。对于以后年度缴纳保障基金的安排，《通知》规定，资金信托按照季度结算，每个季度结束后，按上季度新发行资金规模的1%认购；财产信托按照年度结算，信托公司将经审计的前一年收取报酬的5%认购。 　　为何资金信托和财产信托所认购的比例不同呢？格上理财分析师王燕娱对北京商报记者解释道，资金信托通常是指投资性和融资性信托，这其中信贷类的被动管理型业务占比颇大，而财产信托中依靠信托公司自主发行的主动管理型产品，为了鼓励信托公司更加积极地发行主动管理型产品，所以资金信托收取的保障基金按发行资金规模1%认购，而财产信托仅仅是按照收取报酬的5%认购。 　　扮演“救火员”角色 　　事实上，早在《通知》下发之前，信托保障基金成立的脚步已经在加快，去年12月10日，银监会正式发布《信托业保障基金管理办法》，紧接着12月19日，由中国信托业协会联合13家信托公司出资设立的中国信托保障基金有限公司也随即成立。 　　所谓信托保障基金，是由信托业市场参与者共同筹集，用于化解和处置信托业风险的非政府性行业互助资金。对于成立信托保障基金的意义，用益信托首席分析师李旸表示，由于过去几年信托业的高速发展，其风险也不断积累，建立这一市场化基金，对于行业的风险将实现缓冲和处置。 　　有业内人士指出，信托保障基金实际拟充当“救火员”的身份，用于缓解个别公司的流动性风险，如对于经营正常的信托公司，因单只优质资金信托计划到期，融资方不能按期清算支付资金，或者单只出险资金信托计划因存在卖者尽责瑕疵，需要信托公司赔付而流动性赔偿能力不足的，此时信托公司可以有偿申请使用信托保障基金。 信托专家陈赤也表示，当融资方到期不能归还信托资金，信托公司的筹集资金能力又不足时，可求助于信托业保障基金，由信托业保障基金短期提供流动性支持，在这种情况下，信托业保障基金充当了“最后贷款人”角色。 　　信托生存空间将再度萎缩 　　不过，《通知》刚刚下发不久，就引来了信托行业人士的抱怨，认为缴纳信托保障基金无疑会增加运作成本，让以后信托业务更加难做。“该来的还是来了，缴纳信托保障基金后，短期内一定会给信托公司带来不小的压力，以后每发行一只信托产品都要缴纳一份对应的保障基金，而且这对于原本就获利不多的通道类业务，生存空间将再度萎缩。”四川一位信托公司高管对北京商报记者表示。 　　在王燕娱看来，《通知》正式实施后，主要会给信托公司带来两方面的不利影响。一方面会增加信托公司自有资金成本；另一方面对于融资类信托业务，倘若认购信托保障基金的资金如果由融资方承担，恐怕融资方很难接受，如果由信托公司承担将损失信托产品的收益。与此同时，给信托行业带来的间接影响便是信托规模的增速还将会进一步放缓。 　　银监会非银部相关负责人曾测算，目前信托资产的存量约为13万亿元，信托周期一般为三年，以每年换手1/3估算，2015年新发信托规模为4万亿元。按照新发项目上缴1%作为保障基金的规则，预估2015年信托保障基金的规模将达到400亿元。 然而，用益信托分析师廖鹤凯认为，即便是高达400亿