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危机之后 价值回归 ——2010年国内外铝价走势分析 格林期货贵金属与有色金属事业部 孙亭瑞 一、2009年国内外铝期货价格走势回顾 2009年，在我国四万亿的刺激经济政策带动下，国内经济率先全球走出危机困境，GDP增长保8％的目标顺利实现，这为大宗商品的价格的走高，尤其是工业品资源价格的走高提供了强劲的支撑，沪铝价格由年初的不到12000点，全年一路震荡走高，达到近17000点的高点。（见图1） 图1：沪铝连续周K线图 2009年，LME铝价在国内铝价的带动下，同样走出强劲的反弹势头，虽然LME铝库存达到460万吨的高位，但这并没有影响铝价的上升势头，2009年，LME铝价是在库存不断增加的情况下，价格却不断走高的，显示出全球货币流通的宽松程度非常高，未来的通货膨胀预期也非常强烈。（见图2） 图2：伦铝周K线图 二、基本面分析 国内上海现货市场铝价格走势也较坚挺，与期货价格联动上涨，见图3。 图3：上海现货铝价格走势图 随着国内铝现货价格的不断走高，上海期货交易所的铝库存也在逐步走高，见图4。 图4：上海期货交易所铝库存走势图 LME铝库存更是一路大幅走高，但这并没有阻止LME铝价不断走高的步伐，见图5。 图5：LME铝库存走势图 国内外铝价坚挺走势的主要原因，可以归纳为两点，一是美元的长期贬值趋势得到市场的普遍认同。见图6。 图6：美元指数日K线