财务报表分析——比率分析法要点.ppt

（三）资产净利率 净利润 资产净利率 —————— ×100% 资产总额 息税前利润 总资产报酬率 —————— ×100% 总资产 息税前利润率 （四）股东权益报酬率 股东权益报酬率（净资产收益率、股东投资报酬率） 净利润—优先股股利 ———————————×100% 平均普通股股东权益 （五）每股收益 净利润—优先股股利 每股收益 ———————————— 发行在外的普通股平均股数 （六）每股股利与股利发放率、股利保障倍数、留存收益率 股利总额 每股股利 —————— 普通股股数 每股股利 股利支付率 ———————×100% 每股收益 每股收益 股利保障倍数 ———————— 每股股利 净利润 — 全部股利 留存收益率 ———————————×100% 净利润 （七）每股净资产 年末股东权益 每股净资产 ——————— 年末普通股股数 （八）市盈率 每股股价 市盈率 —————— 每股收益 （九）市净率 每股股价 市净率 —————— 每股净资产 营业周期是指从外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生的应收账款的这段时间。 其计算公式为： 营业周期 存货周转天数+应收账款周转天数 营业周期的长短是决定公司流动资产需要量的重要因素。较短的营业周期表明对应收账款和存货的有效管理。 蓝田股份造假案 市场质疑之一：看不到野藕汁卖，何来上亿元的利润。 蓝田股份年报显示，公司的蓝田野藕汁、野莲汁饮料销售收入达 5 亿元之巨。在一般人的眼里，全国应该到处都卖蓝田野藕汁、野莲汁，而且很热销，但是全国很多地方的投资者表示，并没有看到这种热销场面，甚至在当地市场根本没有见到过野藕汁，看到的只是中央电视台连篇累牍的广告。 市场质疑之二：资料显示，蓝田股份有约 20 万亩大湖围养湖面及部分精养鱼池，仅水产品每年都卖几个亿，而且全都是现金交易。然而，鱼网围着的 20 万亩水面到底装了多少鱼？没有人能说清楚，也就没有人知道有多少存货了。再与同样地处湖北的武昌鱼以及相距不远的湖南洞庭水殖相比，其高出几倍的毛利率非常令人难以置信，而且蓝田股份从来也没有给投资者一个合理、详细的解释，只是以蓝田是高科技生态农业、利润就是高来解释。  市场质疑之三：对于蓝田股份的“业绩神话”，近年来一直有很多投资者和研究人员在分析。比如，有人分析认为， 2000 年蓝田股份的流动资产占资产百分比是同业平均值的约 1/3 ；而存货占流动资产百分比高于同业平均值约 3 倍；固定资产占资产百分比高于同业平均值 1 倍多；在产品占存货百分比高于同业平均值 1 倍。蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。也有人分析认为，蓝田股份去年主营业务收入 18.4 亿元，而应收账款仅 857 万元，显然不合常理。 蓝田股份可能的造假手法是多计存货价值、多计固定资产、虚增销售收入、虚减销售成本。主要疑点有： 1 、应收账款之迷解释离奇。蓝田股份去年主营业务收入 18.4 亿元，而应收账款仅 857 万元。公司方面称，由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品 70% 的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，当地银行没有开通全国联行业务，客户办理银行电汇或银行汇票结算货款业务，必须绕道 70 公里去洪湖市区办理，故采用 钱货两清 方式结算成为惯例，造成应收账款数额极小。蓝田股份的这一解释引出新的疑问，该公司似乎在上市公司中又创一项奇迹，即近 18 亿多主营业务收入主要靠现金交易完成。稍懂财会知识的人士，势必对蓝田股份 钱货两清 方式结算下的销售收入确认产生怀疑。另外，蓝田股份去年野藕汁、野莲汁等饮料销售收入达 5.29 亿元，难道饮料销售是因市场供不应求而未出现应收账款吗？ 2 、鱼塘里的业绩神话。 蓝田股份上市后的业绩增长令人惊叹，该公司 1995 年净利润 2743.72 万元， 1996 年上市当年翻番实现 5927 万元， 1997 年至 1999 年三年分别为 14261.87 万元、 36472.34 万元和 54302.77 万元。蓝田股份的业绩几乎年年实现翻番增长，直到 2000 年后才出现萎缩，降至 43162.86 万元。蓝田股份的业绩主要来自 神奇 的鱼塘效益，原总经理瞿兆玉曾在去年 3 月称，几年来产品始终处于不愁销的状态。瞿兆玉继而介绍，洪湖有 100 万亩水面可以开发，蓝田股份现在只开发了 30 万亩，而高产值的特种养殖鱼塘面积只有 1 万亩，这种精养鱼塘每亩产值可达 3 万元，是粗放经营的 10 倍。据有关报道称，蓝田股份在精养鱼塘推行高密度鱼鸭配套养殖技术，每亩平均产成鱼由 350 公斤提高到 1000 公斤，加