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国际原油市场分析报告 ——2005年原油价格回顾和2006年预测 （范英，梁强，魏一鸣） 2005年的国际原油市场可谓跌宕起伏，涨势惊人，为了把握一年来市场的变化，并对未来油价的走势做出合理判断，本文将系统地回顾2005年国际原油市场的阶段性变化特征及其原因，并对我们研究小组过去一年来所做的油价预测进行总结，同时也对2006年国际油价的走势进行预测。 一、2005年国际原油市场回顾 图1．2005年国际原油日价格走势（WTI现货） 纵观整个2005年国际原油价格走势，大致可以分为5个阶段，如图1所示，各阶段的油价特征分别概述如下： 阶段一（1月至2月）：受欧佩克剩余生产能力下降和炼油行业高开工率等因素影响，以及北半球取暖用油出现了对市场原油和油品供应不足的担忧，导致油价大幅上涨，从42.16美元/桶涨到52.2美元/桶。但2月份，欧佩克一些成员国表示，该组织将愿意接受每桶37美元的原油价格以及美国气候转暖等因素的影响。出现了油价的短期回落，一度跌至45美元/桶。 阶段二（3月至5月）：由于北半球冬季逐渐过去，石油消费进入淡季；5月份时美国原油库存也大幅增加，油价从56.8美元/桶缓慢回落到46.99美元/桶。 阶段三（6月至8月）：受飓风“卡特里娜”影响，美国墨西哥湾地区石油生产和设施受到严重破坏，导致石油供给紧张。这段时期内，美国及其他西方国家进入驾车季节，成品油消费旺盛，特别是夏季飓风推动了北美市场油价的上涨，从52.51美元/桶升至69.91美元/桶的历史高价。 阶段四（9月至11月）：为了平抑油价，国际能源机构决定向美国市场投放6000万桶原油和汽油储备，美国政府也宣布将动用3000万桶战略石油储备，国际油价应声回落。从65.36美元/桶迅速下滑至56.2美元/桶。 阶段五（12月开始）：天气变冷和恶劣天气的出现，欧佩克停止为平抑油价需要而超额生产的石油供应，致使原本持续下跌的油价转而上扬，由58.46美元/桶轻微反弹回61.04美元/桶。 总的说来，受全球经济高速发展，石油需求旺盛，然而石油供给增长有限的基本面因素决定，2005年国际原油价格价位基本处于50美元/桶以上，达到了一个相当高的水平。同时，由于冬季寒冷天气和夏季飓风气候的影响、人们的担忧心理、市场的炒作行为，油价屡创新高。 二、2005年油价预测总结 我们研究小组依据自主研制的国际原油价格预测系统，自2005年3月开始对WTI原油现货价格进行了预测。在2005年4月，我们曾经在《科学时报》发表了预测结果：‘未来三个月，英国布伦特（）美国西德克萨斯（））。下面，我们对半年来的预测结果进行简要的回顾与总结。 总的来说，2005年的油价预测取得了较好的效果，未来一个月日价格预测的平均准确率超过了90%；未来两个月日价格预测的平均准确率达到88.7%；未来三个月日价格预测的平均准确率也在80%以上。 图2显示了2005年8月至12月的月平均油价预测和相应的实际油价的对比结果，可见预测结果不仅在大趋势上基本和实际油价保持一致，在每一点上也相当接近。实际油价和预测结果的比较反映，7月预测的油价在8月将走高和8月、9月预测的后继月份油价下跌均是准确的。12月份由于欧佩克停止超额生产等突发事件的影响，导致预测上出现一定的偏差。月平均油价预测的准确率如表1所示。由表1可以看出，月平均价格的预测准确率达到了92%，并且在大部分月份预测的趋势也很准确。 图2 2005年8月至12月的月平均油价预测与实际月平均油价的对比 表1 月平均油价预测的准确率 预测月份 准确率 趋势预测 8 92.5% — 9 96.3% 准确 10 94.9% 准确 11 88.6% 准确 12 87.5% 存在偏差 平均 92.0% — 现有的大部分油价预测机构只发布长期趋势的预测结果，经常是仅仅描述油价波动的一个范围或者上下限，比较笼统。此前，国际货币基金会（IMF）曾预测2005年平均油价为51美元，2006年为53美元。华尔街第二号证券商美林公司表示，由于供应紧张和需求强劲，他们已将美国轻质原油价格长期预期上调至每桶42美元。美国第三大证券公司高盛集团也于2005年3月31日发表研究报告，将2006年美国原油价格预期上调至每桶68美元，并表示油价在未来几年内都将位于60美元左右的高位。该公司同时预计，2005年余下时间美国原油均价为67美元/桶，甚至指出由于中东地区未来可能发生更多的恐怖袭击事件，预估国际原油市场每桶价格可能冲破100美元的天价。继高盛、美林提高2005和2006 年的油价预期后，澳洲联邦银行商品研究部主管大卫·瑟提尔预测，由于受伊朗核问题可能导致的油料减产影响，8月至11月，国际油价将突破每桶75美元。 比较而言，我们的预测较为深入，对油价