第九章 股利理与政策(PPT底稿).docVIP

第九章 股利理论与政策 第一节 股利及其分配 一、利润分配程序 第一，弥补企业以前年度亏损；用税前利润弥补后仍存在、并按规定用企业的法定公积金仍不足以弥补的以前年度亏损，可以用税后利润（扣除第1项）弥补亏损。 第二，计提法定盈余公积金；按净利润（扣除第1、2项后）的10%计提。法定公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可以不再提取。 第三，计提任意盈余公积金；计提比例由股东大会决定，提取任意盈余公积金的目的主要是为了控制和均衡股利分配水平，避免年与年之间股利水平的大幅度波动。 第四，向股东分配股利；股利包括优先股股利和普通股股利。 股利的支付应该以各股东持有的股份数为依据。股份公司原则上是无利不分，但经股东大会特别决议，没有盈利的年份，在用公积金弥补亏损后，可以用公积金支付股利，但支付后留存的法定公积金不得低于公司注册资本的25%。 如果公司违反上述税后利润分配程序，在弥补亏损和提取法定盈余公积金之前向股东分派股利的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。 二、股利的种类 要点1、股利的种类 现金股利、股票股利、实物股利和负债股利。 我国有关法律规定股份公司只能采用现金股利和股票股利两种形式。 要点2、现金股利 现金股利是指企业支付给股东的报酬是货币资金。现金股利是股利支付的主要方式。现金股利最容易被投资者所接受，但有的股东希望公司发放较多的现金股利，而有的股东则不愿意公司发放过多的现金股利。现金股利发放的多少取决于公司的股利政策和经营业绩，但是，现金股利增加了公司现金流出量，加大了公司支付现金的压力，因此，只有在公司有累计盈余并且有充足现金的前提下才能使用。现金股利的发放会对股票价格产生直接的影响，在股票除息日之后，一般来说股票价格会下跌。 要点3、股票股利 股票股利是指公司支付给股东的报酬是公司的普通股票。发放股票股利时，股东不缴纳任何货币资金就可以按照所持公司股票的比例取得公司发行的股票，因此，俗称“送股”。 支付股票股利的影响：对公司而言，公司发放股票股利，既不涉及公司的资产也不涉及负债，因此，公司支付股票股利后，公司的资产总额和负债总额不变，所有者权益金额不变；支付股票股利后，会使公司流通在外的普通股数量增加，会引起所有者权益项目内部结构发生改变，因为股票股利的支付是将盈余公积、资本公积金和可供分配利润转成股本，公司必须将资产负债表中保留盈余科目的部分余额转到普通股股本科目上；支付股票股利后，每股收益会按股利的支付比例相应地下降，股票价格也会按股利的支付比例相应地下降。 对股东而言，公司支付股票股利，股东所持有股票的数量会增减，但是不会影响股东原有的权益，即股东财富不会改变，因为股东所持有股份的比例不变，当公司的盈利不变时，每位股东所持有股票的市场价值总额就会保持不变。但如果出现填权现象，则会增加股东的财富。 发放股票股利后股票的理论市场价格计算公式为： 由于发放股票股利会引起股票价格下跌，因此，虽然股东持有的股票数量增加，但是股利分配后所持股票的总价值不会改变。 股票股利的意义：发放股票股利不直接增加股东的财富，也不增加公司的价值，但对股东和公司都有重要意义。对股东而言，其意义在于：一是股票股利可以间接地增加股东财富。公司发放股票股利，从理论上来说，每股股票市价会随股东所持股数的增加而成比例地下降，但实际上，每股股价的下跌幅度将取决于市场的反应程度，下跌的幅度与股数的增加并不成比例，如果股价的下跌幅度较小，就可以使股东获得股票价值相对上升的好处，如发放少量（2%～3%）股票股利一般不会引起股价的立即变化（下跌）。另外，如果股票股利传递给股东的是公司发展的积极信息，股价还可能会稳定或者有所上升，就可使股东获得更多的资本利得。二是在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售，由于资本利得和现金股利所需要缴纳的所得税存在差别，会使得股东获得节税收益；三是有可能增加股东的现金股利。如果公司在发放股票股利后，还能发放现金股利，且能够维持每股现金股利不变，则股东会因为所持股数的增加而能得到更多的现金股利。由此可见，股票股利可以间接地增加股东的财富； 对于公司而言，发放股票股利的意义在于：一是支付股利而无需支付现金，使公司留存大量现金，便于进行再投资，有利于公司健康、稳定的发展。二是发放股票股利可以降低每股价格，从而吸引更多的投资者。三是发放股票股利虽然没有支付现金但在心理上给股东以投资回报的影响，会使得投资者认为公司有良好的发展前景，起到稳定股票价格的作用。但是，发放股票股利的费用较高，增加了公司的负担，在某些情况下，股票股利可能向投资者传递的是资金周转不灵的信息，降低投资者对公司的信心，从而加剧股票的下跌。 三、股利的发放程序 要点1、股利发放程序 股利支付的程序是指股份公司向股东