1Z10207 筹资管理 讲义习题.docVIP

1Z102070　筹资管理 【考情分析】　　本章题量（比重）较大，大致是3～4分；通常是1～2个单选题，1个多选题。其中，本部分在2011年的考试中，出现了2个单选题、1个多选题；在2012年的考试中，出现了1个单选题、1个多选题。　　【前言】　　本章的主要内容包括：资金成本的作用及其计算；短期筹资的特点和方式；长期筹资的特点和方式。　　本章的重点主要在于：资金成本（率）的概念及计算，短期筹资策略，短期借款的信用条件和利息支付，融资租赁及租金，股票筹资的特点等；难点在于商业信用（应付账款）的信用条件分析与应用。　　【系统讲解】　　1Z102071 资金成本的作用及其计算　　一、资金成本的概念　　1. 定义　　◆ 企业为筹集和使用资金付出的代价　　2. 资金成本的组成　　①资金筹集费：筹集资金过程中支付的费用；属于一次性的“固定费用”。　　②资金占用费：使用资金过程中支付的费用；属于经常性的“变动费用”。　　3. 资金成本率　　▲ 单位净筹资额（筹资总额-筹资费）所对应的资金占用费　　◆计算公式（P138）： 二、资金成本（率）的作用　　1. 选择资金来源、确定筹资方案　　◇以资金成本率低者为宜。　　2. 评价投资项目、决定投资取舍　　◇资金成本率～基准收益率～经济评价指标（数值与结果）　　3. 评价企业经营成果　　三、资金成本（率）的计算　　1. 个别渠道的资金成本率的计算　　◆资金成本率（债务或借款）： 【例1Z102071-1】A公司从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率为5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本，企业所得税率为25%，则这笔借款的资金成本率为： 注意负债筹资的“1-企业所得税税率”～降低筹资成本（率）　　2. 综合资金成本（率）的计算　　◆ 加权平均资金成本率：（1Z102071-3）　　【例1Z102071-2】A公司现有长期资本总额为10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券5000万元，普通股3000万元，各种长期资金成本率分别为5%，6%和10%。该公司综合资金成本率可按两步测算：　　第一步，计算各种长期资本占全部资本的比例。　　长期借款资金比例 2000÷10000×100% 20%　　长期债券资金比例 5000÷10000×100% 50%　　普通股资金比例 3000÷10000×100% 30%　　第二步，测算综合资金成本。　　综合资金成本 5%×20%+6%×50%+10%×30% 7%　　1Z102072 短期筹资的特点和方式　　一、短期筹资的特点　　1. 短期筹资的含义　　◆ 短期负债筹资，或流动负债筹资：为满足企业临时性资金需要而进行的筹资活动（期限不超过1年）　　2. 短期筹资的特点　　◆ 4个特点：P139-140　　二、短期筹资策略　　◆临时性资产：季节或临时性原因→临时性资本需求→短期负债　　◆永久性资产：企业长期稳定需要→永久性资本需求→长期负债　　1. 配合型筹资策略　　2. 激进型筹资策略（长期..不足）　　3. 稳健型筹资策略（长期..过多）　　【补例】当期某企业的总额为180万元的资金需求中，永久性资本需求为100万元，临时性资本需求为80万元。若实际筹资方案组合为，长期贷款90万元、短期贷款90万元。则该筹资策略属于激进型。　　三、短期筹资的方式　　（一）商业信用　　◆ 在商品交易中，由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。　　1. 应付账款（延期付款）　　① 含义：买卖双方发生商品交易后，卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款。　　② 信用条件：付款期；折扣。　　在商务活动中，延期付款或应付账款，可以分为现金折扣（如“2/10、n/30”）和不涉及现金折扣两种情况。　　◆ 免费信用：在折扣期内享受折扣-获得信用　　◆ 有代价信用：超过折扣期、放弃折扣，付出代价并获得信用　　◆ 展期信用：超过信用期推迟付款-强制获得的信用　　【例1Z102072-1】A企业按2/10、n/30的条件购入货物20万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得了折扣0.4（ 20×2%）万元，免费信用的额度为19.6万元，放弃现金折扣的成本（P141-式1Z102072）36.7%　　2. 应付票据　　◆ 企业在延期付款的背景下，进行商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。例如，商业承兑汇票、银行承兑汇票（最长的支付期不能超过6个月）。　　3. 预收账款　　◆ 卖方企业在交付货物之前，向买方预先收取的全部或部分货款-信用形式　　4. 商业信用筹资的特点　　◇优点：容易获得；持续性信用，不负担成本